投资入门第五步:高手进阶

基金评价体系

      从公司2006年成立就设立了基金研究中心,五年来众禄基金研究中心持续本着客观、中立的原则对基金行业、基金公司、基金经理等进行研究。经过多年的积累,目前研究中心形成了一系列行之有效的理论方法。

  一方面,我们认为由于A股市场波动较大,且国内投资者大多投资时间较短,股指的周期波动对投资者收益影响较为明显,对宏观经济的研究、股票市场和债券市场形势的判断,在选择基金时是无法忽略的因素,通过自上而下的判断能够有效提高基金投资的收益性;另一方面,我们也认识到一些投资者具有长期投资的意愿,同时随着基金数目的增加,基金经理投资能力、风险控制能力等问题都成为影响基金收益的重要因素,因此,在自上而下选择基金的同时,我们加强了自下而上对个基的筛选。在此基础上形成了一套从宏观经济、股票市场、债券市场到股基债基等各类型基金均有所覆盖的研究体系,并根据不同的形势和不同的时间段运用多种方法进行基金选择,构建基金组合。

     同时在基金评价方面形成了一套全面的评价指标体系,也就是众禄基金评级,并且随着研究的拓展不断进行完善,目前众禄基金评级包含七个一级指标十五个二级指标,通过对基金投资能力、投资风格、选股风格等方面全面评价基金,并在最终形成简单明了的结果---推荐、关注、观望、回避。

  考虑到我们的受众大多数为中小投资,在深入全面研究,夯实基础的同时,对投资者所提供的服务遵循易懂、及时、可操作的原则,将研究成果转化为各类投资者能够接受和运用的各种投资策略以及投资工具。并且尽量使投资者在购买前、购买时、购买后都能够享受所需要的服务。

  购买前:对于没有购买过基金的投资者,我们提供理财规划服务,了解投资者自身偏好的基础上,对其未来投资金额,投资方向提出参考建议。对于已经持有基金的投资者,我们提供基金诊断服务,对投资者持有的基金进行诊断调整;购买中:对于希望购买基金的投资者,我们在对其风险偏好、投资偏好了解的基础上,根据其投资期限,已有投资组合,向其提供适合的基金,供其参考。这一过程中,我们形成了一些特定的服务产品,比如有最优定投基金、最优新基金、66D/22D、专家组合、管家组合等;购买后:对投资者持有基金进行持续跟踪和调整,对市场形势进行及时判断基础上提出投资策略,包括周策略、月策略、季度策略、年度策略。除此以外,我们还在网站开设了基金爱问栏目,在线回答投资者提出的问题。(众禄基金研究中心 王晶/文)

 

1.基金生命周期
  什么是生命周期基金

  生命周期型基金被基金人士誉为“为生活而设”的基金。对传统基金来说,类型和风格一般是固定的。如果投资者一开始挑选了股票型基金,则他要一直承受较高风险的压力,一直到他主动调整(即赎回基金);反之,如果投资者一开始挑选了债券型基金或者货币市场基金,则在牛市时看着股票型基金“发飚”,自己却只能“一声叹息”。

  生命周期基金则不然,在国外被称为“自动驾驶仪”,就像开车一样,刚驶离起点时,开车的人可加速前进,到接近目的地时,就要减速,以便安全刹车。生命周期基金一般会设定一个目标期限,在初始投资时,离目标期限还很遥远,投资者相对承担风险的能力较强,生命周期基金就会为投资者度身定制收益回报高、风险也相对高的偏股型投资组合;而随着离目标期限日渐接近,投资组合会转为相对保守;在目标期限到达以后,投资组合则调整为流动性很好的货币市场工具和中短期债券,以便随时应对投资者预先设定的财务需求。

     这样的操作模式,兼具了距离目标期限较远时的积极型操作和接近目标期限时的保守型操作,符合普通个人投资者储备教育金、养老金过程中风险承受能力下降、投资期限缩短的特点。同时,这样的操作模式带来了一个非常重要的结果:为投资者提供了一站式服务,普通个人投资者购买(一次性或定期定额)生命周期基金后,就可以不再为其投资操心了,不用费时费力去挑选基金并时常关注其变化进而调整投资组合,而生命周期基金的基金经理会根据目标期限自动调整投资风格。

2.基金业绩比较

   选基金注意比较业绩

  避免“跨类”比较 同类型的基金才能放在一起比较,股票基金与债券基金的主要投资对象不同,对应的风险不同,放在一起比较并不公平。

  不要忽略“起跑点”差异

    在股市低点成立的基金,与高点才成立的基金相比,先天上占有优势,如果短期前者累计收益高于后者,但并不意味着前者的业绩好于后者。

  不要以偏概全

  市场热点是不断变化的,在比较两只基金业绩时,一定拿尽可能长期的业绩来比较,以避免被基金某一阶段的突出表现所误导。

  不要忘记“分红”因素

  基金和股票一样,在分红除息日,分红须从单位净值中扣除。因此在计算基金净值增长率时,必须把分红的因素还原回去。

  历史未必重演

  由于基金业绩是波动的,因此基金的历史业绩和排名只能作为投资参考。投资人可以关注那些同类排名每年始终在前三分之一,业绩波动不大的基金。

3.基金市盈率
  基民的选择倾向有所改变,业绩稳健、风险偏好低的基金公司产品受到投资者青睐。调整市,坚持价值投资理念、注重投资安全边际的基金收益会更好。而基金的平均市盈率水平是鉴别众多基金的一个重要指标。在市场狂热、充斥着泡沫的时候,并不特别看重低市盈率这个概念,但在潮水退去之时,低市盈率公司往往能成为投资者获利的最好标的。

4.基金投资流动性

   在牛市中,就有基金业元老就提出,在基金规模扩大的情况下,基金股票投资应注意控制流动性风险。基金经理不应只盯着做净值,在个股选择上应考虑流动性问题。然而在牛市中,理性忠告不敌利益诱惑。

  个股在长时间停牌后,A股的系统性风险、上市公司行业的非系统性风险和上市公司内部重大事项不确定风险等因素都被放大。因此,天一科技和宏达股份“苏醒”后,带给基金的礼物是净值的下跌。

  基金管理人受托意识淡薄,对个股长期停牌造成的流动性风险视而不见,最终导致个股风险集中释放和基金净值大幅下跌,给基民造成重大损失。此外,以相对排名为核心的基金评价体系,使部分基金经理忽视个股流动性风险,最终给基民带来重大损失。

  有分析人士提醒,没有永远的牛市,但有永远的风险,流动性管理甚至比业绩还重要,因此在个股选择上应该考虑流行性问题。

5.基金大势
  如果说选择基金的“望诊”是看大势,看未来,那么此时的“闻诊”可谓是实地考察与体验,即在大势的评估下,分析总结最近市场的一些反应,比如说股票基金收益与大盘涨跌的比较,各类基金产品哪种更热销。但有点不同的是,要时刻谨记“别人贪婪时恐惧,别人恐惧时贪婪”的投资哲学。 即在“闻诊”后,投资决策与行为可尝试逆向思维方式,不轻易“随波逐流”。

  基金产品的“切脉”要从投资目标、投资策略、风险收益特征三大要素入手。投资目标可看基金资产未来大致投资方向,也可读出其资产配置策略是否与国家宏观经济及发展战略相匹配,能否很好地分享国家宏观经济的快速上涨所带来的投资收益。至于投资策略及风险收益特征,投资者更应了然于胸,选择一只与自己风险偏好相符的产品。

6.关注基金的投资风格
  在体育比赛中,高水平的运动员和教练会经常关注主要竞争对手的情况,研究他们的竞技特点和风格,并据此制定战略战术。例如在足球比赛中,对手惯用的阵形、明星球员的情况以及对方的踢球风格等,就是赛前必须详细了解和掌握的信息。在开展基金资产配置的过程中,对基金经理投资风格的了解跟竞技体育中的情况不无相似之处。

  按照基金评级机构的分类方法,基金经理的投资风格从股票市值的角度可分为大盘型、中盘型和小盘型三类;从股票的增长特点角度又分为价值型、成长型和平衡型三类,两项指标相交叉一共产生了九种基金投资的基本风格类型。

  基金的投资风格可以理解成基金经理更偏好哪一类型的股票,这就跟一位足球教练喜欢哪种类型的球员差不多。有些教练喜欢身体素质好、站位意识佳、头球功夫上乘的前锋,那么这支球队的打法基本可以确认为边路传中、中路抢点并结合定位球的方式,世界劲旅英格兰队一度就是这种套路。

  在基金投资中,这位头球能力上佳的球员可以看做是基金的重仓股,如果重仓股以大盘蓝筹为主,那么这只基金的投资风格就相对稳健,业绩波动可能会小一些;相反,如果一位基金经理偏好中小盘的股票,那么长期的成长性可能很好,但是业绩的波动性可能会较大。

  对基金投资风格的把握对于投资者的资产配置“事关重大”。资产配置强调投资品种的差异性和多元化,投资者应该从不同的投资风格的角度出发来配置基金产品,然而需要注意的是,我们不能完全按照招募说明书的介绍简单地买进基金了事,还要经常关注基金经理的调整动作,以此从变化中全面了解基金的投资风格以及基金经理的操作风格。

7.利用统计指标选基金
  基金的配置从根本上决定了基金的风格,但基金运作统计资料是不是也会反映同样的问题呢?答案是肯定的。

  在众禄基金网站,有开放式基金的主要数据,从这些数据里面可以看出比单纯基金评级更多的信息。例如众禄评级内容包括:收益评级、风险评级和投资建议。让投资者选择基金时多一个参考。

8.测算基金仓位究竟有多高
  基金的仓位究竟有多高?重点买了哪些股票?这是基金公司的最高机密,只能在发布年报等定期报告时才能一睹芳容。不过,众禄基金研究中心针对基金仓位进行了一周监测,能让投资者及时了解到基金的仓位变化。

  计算基金仓位的方法,就是利用当天的基金净值变化率,除以市场的整体跌幅,一般选择的是代表性极强的沪深300指数,仓位=净值变动率÷沪深300指数变动率×100%。比如嘉实沪深300指数型基金6月10日净值下跌7.76%,该基金的仓位计算公式就是(-7.76%/-8.11%)×100%,计算结果显示目前嘉实沪深300指数型基金的仓位为95.68%,与指数型基金的配置水平吻合。
 
  按照股票型基金的一般规定,股票型基金的最低仓位是60%,如果计算结果显示有基金的仓位低于60%的红线,不排除部分基金重仓持有的个股停牌或异动,导致测算的仓位不准确,部分基金实际仓位高于测算结果,但个中原因只有基金经理才清楚。

  在基民中流传一句俗话叫“牛市买老基金,熊市买新基金”,在市场低迷的情况下,新基金因为仓位低,历史负担轻,对投资者相对有利。

资质证书
首批独立
基金销售机构
监督机构
中国证券监督管理委员会
基金销售监督银行
中国工商银行
自律组织
中国证券投资基金业协会
安全证书
客户信息安全
Wosign数字证书

郑重申明 :

基金销售业务资格证书[000000302]众禄基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。众禄基金网不保证该信息(包含但不限于文字,数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。所载文字、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。投资有风险,交易需谨慎。

Copyright © 2004-2021 深圳众禄金融控股股份有限公司 版权所有  粤ICP备09131572号

增值电信业务许可证粤B2-20070119

众禄二维码
众禄基金app
众禄微信公众号