读季报：这些绩优基金2016年底都买了啥？！

　　基金经理：谢屹

　　2016年四季度投资策略及运作分析

　　2016年第4季度A股市场整体呈现震荡格局，前期在基本面复苏支撑下指数上涨。风格上以大盘蓝筹、周期相关等行业为主。而11月底前后市场出现了回调，整个12月在下行趋势中。但是我们认为中国经济的基本面在第四季度是没有问题的，市场的波动来自资金面的扰动，部分来自于债券市场调整的传导。该回调应该是短期的，不会是本轮反弹的终点，在基本面出现明确向下信号之前，我们认为A股的反弹将持续。黄金类资产在美国大选前表现强劲，黄金价格以及金银相关的股票均出现一定幅度的上涨。但是特朗普当选之后该事件驱动因素消失，黄金回到美国经济基本面驱动的模式中。而美国经济在第4季度复苏依然强劲，所以黄金在美国大选之后处于筑底过程中。尤其在12月中旬美联储加息落地前后，金价见到了短期的低点。操作上，我们在大选之后适当降低了黄金类股票的仓位，避免了净值过快的回撤。