分级b基金投资技巧:分级B基金的吸金大法

  2638点已经逐渐被投资者遗忘,说明市场脱离底部有段时间了,再加上楼市调控,引发对资金流入股市的猜想,近期的A股也是涨多跌少。在这个看似慢牛抬头的行情里,分级B这个波动急先锋,开始浮出水面。

  关于分级B基金,我们在之前的杂志中有过讨论。本文将从持有分级B基金的性价比入手,让投资者自己判断,投资和持有分级B基金到底值不值。

  分级B基金之所以有这样的名称,与其杠杆性质分不开。而与之相对应的则是指数型基金,因为指数型基金与指数的波动几乎正相关。假设持有指数与持有基金的效果一致,那么需要比较持有分级B与持有普通指数基金的优劣势。持有分级B相较普通LOF和ETF基金而言,有更高的成本,主要为融资成本。这时候就需要考虑承受该融资成本是否划算。举个例子来看,以某日B份额杠杆最高的150276(一带一B)为例。当前净值杠杆为3.51倍,融资成本包括3%的A约定收益,1%的管理费,0.2%的托管费,根据其净值可算出每份B融资1.035元A的成本为4.5%+1.67%=6.17%,也即多出的2.51倍杠杆的成本为6.17%,每获得1倍杠杆的成本约为2.46%,其他分级基金可以类似求出。根据计算结果,如果原来我们打算持有1元该指数的成分股,若用分级B,则只需要0.285元,那么你可以节省0.715元出来做其他投资。

  这时候需要考虑的问题是:节省出来的0.715元能否产生2.46%的年化收益率?目前来看,这个收益率接近货币基金的收益率。对各位固收大神们来说,超越货币基金的收益率难度应该不大。换一个角度思考,如果我能以2.46%的利率贷款,那我无论如何都会去贷。通过以上分析,我们发现在不考虑市场涨跌,股票收益与指数收益一致的情况下,是否选择分级B主要取决于杠杆节省下来的资金产生的收益率是否能覆盖融资成本。

  不过会有投资者说,持有B下折的话就亏没有了。实际上这是一种错觉:还以150276为例,因为其有3.51倍杠杆,如果你考虑买1块钱股票,那你只需要买0.285元的B,当前B的净值为0.412,你便只需要买0.692份B。当B跌到0.25而下折时,指数跌幅为11.2%,如果买1元指数,则亏损0.112元。而因为你买了0.692份B,买入B的价格为0.398,你产生的亏损为0.692*(0.398-0.25)=0.1024,比持有指数的亏损还少,少的部分为持有A溢价下折的亏损。所以杠杆并没有使你多亏。只是如果你不知道存在杠杆,购买1元钱B,等于增加了持有的头寸而产生了亏损,杠杆本身并不会使你多亏。当然,下折后,若想保持相同头寸,由于杠杆降低,需要根据杠杆变化进行补仓,但亏损并不增加。

  分级B的好处是,与股指比较,其跟踪的指数更细分,可以具体到行业指数,可以满足某些中观行业分析者的配置需求。同时其在大盘上涨时可能产生溢价的幅度也更大。此外,分级B更能满足将资金分割成小份交易的需求,而且部分分级B具备比当前期指更高的杠杆。在行情好的时候,B份额是有可能溢价的,这时可以获得一个除净值上涨之外的超额收益。在B净值上涨过程中,B的折价幅度可能扩大,导致价格涨不过净值。当B距离下折较远时,B的折价可以不断扩大,但随着上折的临近,折价又会缩小,甚至溢价。

  这就是分级B基金的优势所在,当然,我们举的例子是股市上涨,当股市下跌的时候,B的跌速也是根据杠杆的比例而成倍增加的。

  说了这么多,投资者认为现在持有分级B,值得吗?

  
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