众禄:怎么进行资产配置?

  众禄研究中心认为,一个完整的资产配置过程包括:评估个人风险偏好、设定投资目标和投资时间、选择合适的投资策略、根据策略选择大类资产和具体资产、动态跟踪和再平衡。

  1、正确估计投资时间和风险偏好是资产配置的关键

  风险可以定义为波动率、最大损失、亏损时间等等,投资者的风险偏好可以分为主观风险偏好与客观风险承受能力两部分,资产配置时的风险水平设置依照这两部分来设置,目前各类基金都会对投资者进行风险测评,测评的题目都包含了这两类。

  投资时间对客观风险承受能力的影响是非常大的,时间为一年的投资组合很难承受大的波动或者长时间的亏损,时间为十年的投资组合,则可以在忽略掉过程中的巨幅波动和亏损,更多的关注资产的长期趋势。

  资产配置策略和资产的选择都在这两者能够正确估计的基础之上。不存在不受约束的组合,好的组合应当是适应投资者情况的组合。

  2、制定合适的资产配置事半功倍

  资产配置的策略应在一定风险水平下,促使投资目标有效的达成,包括大类资产中性配置比例、大类资产上下浮动比例以及调整原则、具体资产的选择标准等。

  大类资产中性配置比例和浮动比例需要根据投资组合的风险水平设定,应当依据大类资产历史价格波动,在不同策略下模拟组合收益。大类资产调整比例不宜超过大类资产上下浮动比例,调整原则根据不同的策略来制定。

  目前比较常见的资产配置策略有:核心-卫星策略、风险平价策略、投资时钟策略、行业轮动策略、比例恒定策略、买入持有策略等。

  3、了解各类资产的波动特点以及市场适应性是进行资产配置的核心因素。

  资产配置的核心是将相关性小的资产配置在一起,分散风险,降低波动,因此对各类资产价格波动特点需要详细的了解。一般来说,了解的要素包括:收益、风险、波动周期、驱动因素、与其它资产相关性、流动性、市场有效性等。

  大类资产主要包括权益类、债券类、货币类、不动产以及黄金类、股权类等。在其之下还有一些细分资产,比如权益类可以分为不同区域、不同风格的品种,债券类可以分为国债、信用债等,一些采取一定投资策略的基金,像对冲类、套利类基金,业绩表现比较稳健,作为资产配置一部分也是非常好的选择。

  4、组合跟踪和调整必不可少

  做好资产配置之后,需要对组合定期跟踪和调整。调整的情况主要包括投资者个人情况发生变化、资产配置比例偏离中性比例过大,对市场波动的主动把握,配置资产基本面发生了重大变化等。

  这里要提到一下资产配置的两种定位:战略性资产配置和战术性资产配置,前者是为投资者选定的最佳长期资产组合,对短期市场波动不关注,组合构建完成后,只要投资者个人情况不变,组合定期按照既定的长期投资策略进行再平衡。后者更加关注过程的变化,除了定期再平衡以外,会根据变化了的市场情况进行主动加仓或者减仓操作。对资产配置定位不同,后续跟着调整方式也略有差别。

  
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