债市未来的表现主要取决于货币政策，短期内可能还看不到债市拐点，但从全年角度看，将迎来拐点。
在刚刚过去的2013年，受累债市下行，债基发行遭遇寒流。但从全年角度来看，债券基金依然是新基发行的主力军。Wind数据显示，2013年全年，市场共发行了157只债券基金，募集份额为2539.29亿元，占新基金募集份额的47.71%。
站在新的一年的起点上，展望未来，我国经济形势将如何演绎？债市能否在今年否极泰来？
2013年，我国宏观经济呈现弱复苏态势，展望2014年，经济的大方向保持平稳，通胀水平也将处于不温不火的状态，从走势上来看，GDP和CPI或将呈现前高后低走势。
货币政策方面，上半年或延续去年中性偏紧政策，但一二季度过后，货币政策有所放松具有较大的可能性。由于货币政策既要盯住经济增长和通胀的问题，又要考虑到调结构和防风险这两个方面，因此，在当前较为复杂的经济环境之下，货币政策处于两难境地。如果货币政策继续收紧，其将导致经济下滑、部分企业会出现资金链断裂，从而发生比较大面积的信用风险；如果货币政策放松，则资金又可能流向房地产和城投领域，从而带来的一个结果就是加剧目前的经济结构失衡，并且可能吹大资产泡沫。
因此，我们综合判断，今年一二季度，货币政策仍将延续中性偏紧的态势。但下半年，在潜在信用风险的化解以及经济可能出现一定下滑的背景下，年中货币政策有可能出现放松。此外，即使以上情形不发生，经济下滑所导致的信用事件的发生会倒逼货币政策放松。
自去年下半年以来，债市经历了急促而深幅度的下跌，部分市场人士认为债市在今年将迎来拐点。对此，银华基金公司认为，债市未来的表现主要取决于货币政策，在短期内可能还看不到债市拐点，但从全年角度看，如果宏观经济及货币政策出现上述所分析的两种情形，债券市场将会迎来拐点。
此外，正在加速推进的利率市场化对债市表现也将产生影响，其所带来的资金成本上升、波动性加大将影响债券市场的波动幅度。以去年下半年为例，当时的宏观经济指标无法支持债券如此高的收益率水平，因此，在除去经济复苏、通胀上升的因素外，利率市场化的长期因素起到了推波助澜的作用。
但从另一方面来考虑，利率市场化只会增加市场的波动性，影响各类品种之间的利差，它不会对一年或者是更短时间的债券市场的趋势造成很大的影响。因此，分析今年的债市走势，还是要综合分析经济周期、通胀走势以及货币政策等因素。
银华基金预计今年的债券市场或将迎来较好的投资机会，会在建仓初期维持中短久期的中性偏防御策略，这是因为整个市场的收益率曲线都较平坦，中短久期品种的绝对票息不低，有较高的吸引力。从债券信用类型看，会倾向于中高等级信用债。综合来看，我们会在建仓期主要配置中短久期的中高资质债券品种，后期如果货币政策出现放松信号，会采取更加积极的投资策略。
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