国泰君安研报表示，2023年Q2风电新增装机虽略低于预期，但考虑到风电施工的季节性特征、审批许可等因素，积攒项目有望在下半年集中释放，6月的新增装机已经超预期。特别是海风的用海审批、开工许可等流程逐步推进后，大批项目有望过审并招标。同时，陆风风机均价已回暖，整机厂2023年业绩有望改善。受2023年5月下旬以来产业链部分公司出货节奏较慢的信息影响，市场对风电板块Q2乃至全年业绩产生担忧，随着Q3出货如期放量，市场信心将逐步提振。综上，我们认为风电景气拐点已经出现，继续看好风电整机环节，以及轴系、塔架、海缆、系泊链等核心零部件环节和配套储能及电力调控设备的龙头。1）整机环节，推荐明阳智能、三一重能，受益标的：运达股份、金风科技、电气风电；2）关键零部件环节受益标的：金雷股份、天顺风能、大金重工、泰胜风能、海力风电、日月股份、东方电缆、起帆电缆、亚星锚链；3）电力设备环节受益标的：四方股份。
全文如下
【新能源】风能：行业低谷已迈过，景气迎来上行期
投资建议：2023年Q2风电新增装机虽略低于预期，但考虑到风电施工的季节性特征、审批许可等因素，积攒项目有望在下半年集中释放，6月的新增装机已经超预期。特别是海风的用海审批、开工许可等流程逐步推进后，大批项目有望过审并招标。同时，陆风风机均价已回暖，整机厂2023年业绩有望改善。受2023年5月下旬以来产业链部分公司出货节奏较慢的信息影响，市场对风电板块Q2乃至全年业绩产生担忧，随着Q3出货如期放量，市场信心将逐步提振。综上，我们认为风电景气拐点已经出现，继续看好风电整机环节，以及轴系、塔架、海缆、系泊链等核心零部件环节和配套储能及电力调控设备的龙头。1）整机环节，推荐明阳智能、三一重能，受益标的：运达股份、金风科技、电气风电；2）关键零部件环节受益标的：金雷股份、天顺风能、大金重工、泰胜风能、海力风电、日月股份、东方电缆、起帆电缆、亚星锚链；3）电力设备环节受益标的：四方股份。
风电新增装机同比大幅改善。根据能源局发布电力工业数据：2023年6月风电新增装机6.63GW，同比+213%，环比+207%；Q2新增装机12.59GW，同比+151%，环比+21%；1~6月新增装机22.99GW，同比+78%，单月新增装机量均保持2GW以上，创历史新高。由于积攒的存量项目尚未释放，预计2023下半年新增装机还将大幅增长。
风机平均中标价格小幅上涨。据我们统计，7月以来陆风中标均价1725元/kW附近（不含塔筒），环比+6.01%，同比-3.20%，呈小幅上行态势。随着下游需求大量释放，一方面，整机厂订单充沛，无需低价抢单；另一方面，齿轮箱、叶片等关键环节可能出现供需紧张，进而制约整机的实际产能，因此整机厂的议价力可能提升。综上，风机价格后市下跌空间有限，长期有望企稳回升，行业竞争环境或将改善。
整机及零部件厂商排产环比提升。2023年以来，整机及零部件厂商排产情况逐月向好，预期下半年还将大幅提升。其中，远景能源、明阳智能、三一重能、金风科技等头部整机厂排产情况逐月环比显著改善。同时，上游轴系、塔架等核心零部件出货与下游整机排产及提货情况联动，零部件厂商在下半年的出货节奏有望加速。
风险提示：原材料与零部件价格波动、项目招标节奏不及预期、风机产品出现严重质量问题。
