“当多数人的市场操作趋于一致时，往往正是要发生变化的时候。现在基金普遍偏好高评级债券，但其实不少中低评级债券的风险补偿已足够。”博时优势收益债券基金拟任基金经理杨永光对证券时报记者说。
杨永光认为，今年宏观环境相比去年发生了很大变化，“降低融资成本”的政策主线会压低利率，去杠杆则需要更长时间。2014年一季度，中低评级债券遭遇大幅下跌，目前价格已回到合理的估值水平，对于一些基本面好转的公司，如部分有色、煤炭、钢铁公司发行的中低评级债券，其票息高，已有足够的风险补偿。
杨永光表示，国内债券市场发展的历史较短，没有令人信服的债券违约率。参考美国的经验，从1978年到2010年，美国高收益债券的长期违约率略高于4%。考虑到违约坏账的回收率40%~60%，长期损失率不到2.5%。国内债券的政治色彩浓，违约风险低于国外，因此国内信用债的信用风险补偿定位为2.5%是足够的，可以挑选到比此类风险补偿更高的投资标的。
目前，债券违约事件时有发生，中低评级债券违约风险相对较高，如何尽量把控风险？杨永光回应记者，目前债券市场发生系统性风险的概率不大，博时优势收益债券投资的中低评级债将多数集中于上市公司债，其评级本身就高于中小企业债。为降低风险，基金会选取当地龙头或税收支柱型公司发行的债券，此类债券有地方政府的隐性担保，违约风险较小。另外，基金对中小企业私募债的投资比例也有限制。
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