1、1-2月固定资产投资超预期回升至8.9%(前值8.1%)，基建投资发力下(21.3%，前值15.8%)，房地产投资超预期回升至8.9%(前值6.9%)，而制造业投资稳中向好至4.3%(前值4.2%)。值得注意的是民间投资增速回升明显至6.7%(前值3.2%)，未来短期内看，制造业投资仍将企稳回升，而基建投资继续发力，预计短期内投资仍将有支撑。
2、1-2月消费增速有所放缓至9.5%，主因汽车消费跳降至负增长，地产链条类消费仍有支撑，升级型消费向好，石油消费贡献作用明显，未来看短期内汽车下行压力仍然较大，而地产链条后周期也将逐渐显现下，预计今年的消费将有所下行。
3、供给端看，1-2月工业增加值小幅上升至6.3%，采矿业跌幅扩大，制造业稳中向好，而公用事业改善明显。制造业中高新技术产业和装备制造业相对较好，而传统行业持续下行，具体来看高新技术产业表现仍有支撑，计算机通信和电子行业表现更为明显；政策受益的汽车表现仍旧较好，装备制造业整体表现稳中向好；通用专用设备制造业回升明显，而轻工链条表现一般；黑色、有色金属冶炼及压延加工业持续下行，而非金属矿物制品业涨幅有所放缓。
4、短期经济超预期，不改全年弱企稳态势。消费有下行压力，全年基建投资实际增速也会弱于去年。我们有一个判断，今年有可能第一次真正出现资金脱虚入实，经济增长具有企稳的资金基础，增长下降空间不大。但从政策面看，将由去年非常宽松的财政和货币政策，转到今年基本上“双紧政策”，政策边际收紧信号明显，货币供应和名义增长的差距明显收窄，不利于资产价格表现。
风险提示：货币环境收紧影响经济增长。
