九泰基金：优秀量化模型背后必有良好而朴素的思想

　　日前，九泰基金绝对收益事业部投资总监张勇在接受记者专访时讲述了他的量化投资理念。

　　量化投资只是一个工具

　　张勇拥有15年证券从业经验，他说：“投资理念是量化投资的灵魂，量化模型是投资者表达和实现投资理念的工具。”

　　他认为，量化投资和传统的基本面投资本质上是相同的，二者都是基于市场非有效或是弱有效的理论基础，而投资经理可以通过对个股估值、成长等基本面的分析研究，建立战胜市场、产生超额收益的组合。不同的是，定性投资管理较依赖对上市公司的调研，以及基金经理个人的经验及主观的判断，而定量投资管理则是定性思想的量化应用，更加强调数据分析。量化投资简单可以分为基本面量化和统计套利量化，其基本思路大部分都来自于对基本面的理解，即便是统计套利，如金融异象中的动量和反转效应，也是基于行为金融、均值回归等简单思想。

　　张勇表示，量化投资永远是一个工具，没有对市场深刻的理解，就无法创造出最优秀的量化模型，每一个优秀的量化模型背后一定有一个良好而又朴素的思想。

　　小盘因子权重上升

　　自6月12日市场持续下跌之后，累计跌幅已经超过40%。张勇认为，这在历年的市场行情中都是极为罕见的。从资金安全性的角度讲，当前状态下，择时比选股更为重要。当前市场估值已经回到均值水平，相对5000点的高点，当前市场的吸引力要远大于之前，风险释放较为充分。

　　据介绍，九泰久盛量化先锋基金使用量化多策略方法管理，并引入择时模型，量化择时模型偏交易层面，以防范市场的下跌，一旦跌破有效均线，就会选择清仓卖出。

　　同时，量化策略基于市场历史数据实现，不同市场信号需要采用不同策略和交易手段。张勇称，该产品一方面建立了多种策略，可以弥补单一策略失效的可能并形成互补，另一方面建立了基于市场风格轮动模型，可以自动选择最适应当前市场的量化策略，保证组合所选策略永远站在市场的“风口”上，从而实现投资业绩的稳定性和持续性。

　　张勇表示，目前模型对市场的成交量极为关注，特别是可以带动大盘向上的概念板块的成交量；从风格因子的角度讲，创业板相对上证50指数的强势已经持续一段时间，未来反转的概率在加大，目前小盘因子在组合中的权重已经上升到45%，达到一个相对高度，未来价值因子，即低估值股票的相对吸引力更大。