基金解读:恐慌性抛盘 4000点或将起稳

　　6月26日消息，今日A股市场再现单边暴跌模式。上证综指跌幅一度超8%，创业板指则盘中跌逾9%，逼近2900点整数关口。分级基金B再现跌停潮。对于此次本轮牛市最大的、最恐慌的调整，公私募等专家认为，本次调整主要是受去杠杆化融资盘被迫平仓等5大利空因素的影响，对于后市牛市仍在，认为4000点会企稳，但要关注国家政策面，市场资金面和股票基本面。

　　市场：本轮牛市最大调整2000股跌停 分级B再现跌停潮

　　股市方面，6月26日两市大幅低开，略有回升后一路狂泻至尾盘，权重股集体重挫，题材股掀跌停潮，至收盘沪指报4192.87点，跌334.91点，跌幅7.40%，近30个板块全线跌停，两市逾2000股跌停，仅逾58股上涨。自本轮牛市新高5178.19点调整以来，截止今日两周跌达千点。板块方面，黄金概念、智能家居、职业教育、互联网金融、卫星导航、基因测序、智能穿戴、智能机器、电商概念、运输设备、医疗保健等板块全线跌停。

　　场内基金方面，受二级市场影响，基金也难逃大跌， 832只基金中仅有134只收红。前期亮眼的分级基金，94只收红，其中，仅利众B、互联B、多利优先、环保B级5只涨停，金融地B、国企改B、同利B紧随其后涨超5%，以可转债A、传媒业A等多只分级A类收红。高铁B、传媒业B、重组B、证券股B、医疗B、一带一路B、白酒B 、信息B、TMT中证B 等43只分级B掀起跌停潮。

　　五大利空致大盘再度暴跌：1、虽然部分与HOMS相关配资账户受开户券商清理，但仍有人工盯盘、信用或抵押类贷款等五类场外融资在开展，这类资金清理将给大盘带来重压；2、上轮打新资金刚解冻，证监会[微博]便在周三核发了新一轮28家IPO批文，新股发行速度不减重挫股指；3、央行[微博]降息预期落空、上周散户开户数环比大降30%，增量资金放缓让股指做多动能减弱；4、两融余额三连降缩水逾600亿元，降杠杆效应初现打压股指下行；5、技术周四各大股指大阴包阳，典型空头反扑形态。

　　公私募：牛市仍在市场4000点将企稳 国企改革有望成三季度重要的投资领域

　　南方基金市场周评：市场继续下挫 后续风险有限

　　　受上周市场暴跌情绪影响，本周市场继续下挫。短期看，在赚钱效应减弱后，增量资金入场速度有所放缓，股票和基金新开户数已经环比回落，但资金分流却在放大，包括上市公司重要股东大量减持等，导致市场仍存在一定调整压力，叠加前期获利盘较多和持续暴跌后恐慌盘也增加，导致短期持续暴跌。

　　按牛市中级调整或熊市首轮下跌至多30%的经验看，当前中证流通(6709.810,-577.86,-7.93%)已经下跌22%，后续风险有限，但仍有可能再来10%下跌，因此抄底可以拖后，耐心观察基本面和资金面变化。股市牛市的基础并未完全破坏，实体经济不振、货币宽松依旧，因此，下跌到位后仍有反弹动力，甚至有创新高的可能。

　　南方基金杨德龙：大的牛市未变，估计4000点市场会起稳

　　南方基金首席策略分析师杨德龙，今天大盘出现恐慌性抛售，好多个股都出现跌停。这种调整是这轮牛市中最大的、最恐慌的调整，很多是加杠杆的资金在被迫平仓。大的牛市未变，估计4000点市场会起稳。

　　上投摩根吴文哲：去杠杆引连跌 恐慌中仍需理性

　　　这是一次带杠杆的牛市，经过了过去几年非标资产迅速发展后，社会配资的渠道、方式大幅增加。这次牛市启动，配资也成为了助推器。所以这次成也萧何、败也萧何，杠杆成就了A股市场上半年的辉煌，而去杠杆的扳机被触发后，也造成了市场的快速下行。从中期维度看，虽然现在市场上很多声音在质疑货币政策是否已经转向，但我们看两点，地方债务置换需要货币政策的支持；目前经济尚未企稳，在财政政策发力尚有限的背景下，货币政策仍不可缺。股票市场一方面起到了积极的融资渠道作用，另一方面积极引导经济结构转型，在目前的经济环境中，扮演着重要的作用。而居民部门在权益类市场的配置也尚低，以上都是我们认为这轮牛市尚存的主要原因。去杠杆的过程是痛苦的，但低杠杆的环境对市场的健康上涨是有利的。

　　国泰基金：国企改革有望成为三季度最重要的投资领域

　　今日市场剧烈调整，全市场80%股票跌停。主要原因与前期调整原因类似，1:2以上的高杠杆融资盘在剧烈调整中不断平仓出局依然是市场调整的最重要原因。而昨日的重启7天逆回购，尽管发行利率有所下行，且提供了短期流动性，但是对于市场来说，这也使得周末降准预期再度落空，加剧了市场的悲观情绪。市场缺乏对于杠杆市场调整的认识，本轮调整可能会超过之前想象，但拉长来看改革带来的红利依然没有充分兑现。

　　国企改革纲领性文件尚未落地，地方国企资产证券化率提高的空间和意愿均比较明显。这也有望成为三季度最重要的投资领域。

　　星石投资:中期调整已近尾声 风格或转向消费

　　连续两周调整幅度已经达到20%，中期调整已近尾声，后市A股或盘整向上，市场热点也有望由科技股转向消费股。

　　牛市仍将延续 中期调整已近尾声

　　　本轮牛市启动以来，资金驱动特征极为显著。我们去年年底提出大类资产配置转移为A股带来源源不断的资金，这是本轮牛市上半场的基础。目前来看，大类资产配置转移进程仍在延续，资金涌入仍将是常态。更为重要的是目前宏观经济已经有了企稳复苏的迹象，上市公司业绩即将反转，牛市上下两个半场即将融合。

　　我们坚定认为牛市行情仍将延续，近期市场大幅调整是每轮牛市都有的中期调整，没有必要过分担忧。最近两周A股调整幅度已经达到20%左右，我们判断此次中期调整已经差不多了，后续牛市仍将延续。

　　暴跌之后，风格转向消费

　　1.19大跌后A股市场热点由周期股转向科技股，今日A股再度大跌，我们判断市场风格将再度发生转换。消费板块在牛市启动以来整体涨幅相对滞后，估值相对较低，补涨需求强烈，更为值关注的是消费板块业绩正在发生反转。我们判断消费板块有望站上下一阶段市场风口之上。

　　看了以上的公私募观点，对于后市剧烈震荡揪心恐慌者，想心安些，降低风险，小编建议基金配置上，可考虑关注以下基金：保本基金、货币基金、债券型基金、打新基金、分级A等；股票及股票混合基金上，选择相对抗跌的品种，医药、消费、房地产等业绩较好的；同时还可参与国债逆回购。

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