随着各公司2016年四季度偿付能力报告不断出炉，净利润下滑已成为一个不争的事实。保监会近日也公布了全行业净利润情况，保险行业2016年净利润下降29%左右。
在这些公司中，不乏一些公司因经营情况较为特殊，出现净利润逆势大幅上升者，亦有净利润大幅下滑者，友邦中国[友邦保险(1299.HK)在中国大陆的5家分公司]则属于后者。
上一个“五年计划”中，友邦中国高歌猛进，于2013年提前一年完成既定计划。2016年，作为友邦中国“新五年计划”的第二个年度，遇到利率下行、投资市场动荡、准备金率提高等多重因素影响，其净利润由2015年的30.7亿元骤降至2016年未经审计的3.5亿元，降幅近9成。
对于净利润的骤降，友邦中国官方表示处于年报静默期不便给予答复。据《中国经营报》记者多方采访了解，其2016年投资收益下降约41%，以及20%左右幅度的准备金上调是导致其净利润下降的主要原因。
投资收益影响大
近日，多数险企2016年四季度偿付能力报告出炉，与2015年30.7亿元的净利润相比，友邦中国2016年四个季度未审计净利润骤降为3.5亿元。而根据友邦保险截至2016年11月30日年度业绩报告，友邦中国的税后营运溢利(即税后净营业利润)为4.69亿美元。
对于二者的差别，友邦上海分公司相关人士表示，友邦更看重营运溢利，而利润不是最重要的。业内人士解释称，税后净营业利润等于税后净利润加上利息支出部分(如果税后净利润的计算中已扣除少数股东损益，则应加回).
记者对友邦中国2010年至2015年的年报信息进行统计发现，其最近几年的保费逐年上升，但每年增加的金额在10亿元左右，而赔付支出、手续费及佣金支出增加的幅度大过保费的增幅，在2013~2015年上半年资本市场向好的情况下，其投资收益的增加能部分弥补甚至覆盖上述经营上的支出。
但是，2016年利率下行、资本市场动荡，投资收益无法达到前些年的高水平，按照2016年友邦中国业务的增加幅度及相应需要的费用支出金额，净利润大幅下降几乎成为必然。
根据友邦中国年报信息，2010年至2015年其投资收益分别为：19亿元、17.3亿元、17.6亿元、29亿元、35.6亿元和72.6亿元，2015年达到了一个高峰值。
从赔付支出来看，2010年至2015年金额分别为：11.2亿元、9.1亿元、9.98亿元、12.2亿元、15.7亿元和22.5亿元，2015年也达到了一个高峰值。
另外，随着经济环境变化及业务增长，友邦中国的业务及管理费逐年攀升，而在其最为重视的代理人渠道录得越来越多保费的同时，公司的手续费及佣金支出也越来越高，2010年至2015年此项支出分别为：7.5亿元、9亿元、9.6亿元、10亿元、13.8亿元和21.8亿元，这是2015年友邦费用支出中又一个峰值。
值得注意的是，相比投资收益动辄几十亿元的变动，公司净利润的变动空间实属有限。2010年至2015年友邦中国净利润分别为：1.8亿元、5.8亿元、2.98亿元、9.87亿元、15.5亿元和30.7亿元。
鉴于2016年行业投资收益普遍偏低的情况，即使2016年友邦中国“赔付支出”“手续费及佣金支出”两项主要成本不随保费的高速增加而提高，只要投资收益不高于行业水平，净利润就会下降，甚至大幅缩水。
“这种情况一般是因为前几年的运营有些问题，使得资本和资本金的量不够，2016年发现问题后提前为以后预留了一部分资本金，这部分就从净利润中挪走了。另外，增加精算假设，以前公司认为没有风险的地方现在认为有风险了，就把精算假设的比例提高，这又吃掉部分利润。”一位业内资深人士对记者表示，任何一家经营稳健的公司净利润都不会大升大降，净利润的大起大落对于友邦这种经历过多次完整经济周期的公司，说明其管理层对于自己产品的定价、定位，以及营销成本、假设出险的比例过于乐观，在2016年的经营上出现了大的调整。
“原以为投资的渠道能达到预期收益，结果没有达到；对出险率的误判，比如原认为出险率只有2%，但查完三年有6%；三年前预估运营成本每年只涨5%~6%，预计每年保费增速是15%~18%，后来发现，虽然保费增速是达到了，但费用增速也在百分之十几。出现这三个误判，就要马上进行资本金、偿付能力、费用和产品价格的调整，这四项一调，利润就立刻下来一大截。”上述资深人士对记者表示，友邦中国向来以稳健著称，出现净利润近90%的下滑或是其管理层对前几年公司经营情况误判的扭转。
对此说法，记者采访友邦中国相关人士，对方表示目前是年报静默期不方便给予任何答复，让记者关注年报信息。
一位友邦保险内部人士对记者表示，受市场利率下行影响，友邦中国投资收益和准备金都发生了较大变化，造成净利润出现大幅度下滑。该人士称，受以上因素影响，2016年友邦中国投资收益下滑了约41%，而准备金有20%的上升幅度，这是造成友邦净利润下滑的主要原因。
2017年净利或小幅回升
根据友邦中国偿付能力报告数据，净利润3.5亿元几乎是五年来的最低。
2月22日，保监会公布保险行业全年度保费数据，2016年友邦中国原保险保费161亿元，人身险公司76家公司排名第23位，较2015年同增28%，规模保费171亿元，同比增速为27%，高于2015年22%的同比增速。
值得注意的是，2016年，友邦中国在友邦保险半年报中被多次提及新业务价值的增长及保费规模的增加。
之前友邦中国在友邦保险中国香港、韩国、新马泰地区排名一直在第四五位。友邦保险2016年半年报显示，友邦中国规模及新单方面都有突破，在周边地区保费下降的情况下逆势增加，排在了区域第三名。
其中，半年报中总加权保费收入一项，泰国由16.32亿美元降至15.66亿美元；新加坡由11.41亿美元降至11.14亿美元；马来西亚由9.60亿美元降至8.70亿美元；韩国由10.65亿美元降至9.44亿美元。
而中国香港和大陆地区是逆势上升比较明显的区域，分别由22.71亿美元和9.91亿美元增至29.91亿美元和11.87亿美元。
同时，各地区的首年保费也比较明显。在泰国、新加坡、韩国三地区首年保费都有明显下降的情况下，友邦中国首年保费增加了约三分之一，而中国香港地区则增加两倍。
由此，在投资收益下降、经营成本不断攀升的情况下，友邦中国为了维持业务的上升势头净利润出现下降也不难理解。
未来一段时间，友邦中国净利润是否会再次出现大幅回升？对此，友邦中国官方并未给出回应。前述内部人士对记者表示，现在利率有上升趋势，友邦中国对2017年的利润展望是平稳有上升的趋势，但也不会大幅增加。
(原标题：净利骤降九成 友邦中国“新五年计划”受挫)
