基金公司二季报点评

 基金公司二季报点评

    华夏基金公司

华夏基金公司是我国成立最早的基金公司之一，2007年之后成为了管理资产规模最大的基金公司，并保持至今。华夏公司作为业内的标杆，其投资策略方面的一举一动都引起了市场的高度关注。今年华夏基金仍然保持了整体业绩出色的特点，旗下几乎所有偏股型基金在各自类别中收益率都位居前二分之一，其中华夏大盘、华夏策略、华夏复兴、华夏稳增、华夏行业等业绩相对更加突出。

2010年华夏基金一季报显示，其股票仓位相对2010年一季度末小幅下降，由75.69%下降为70.17%。其中三只今年业绩较为出色的基金华夏复兴、华夏优势、华夏大盘仓位仍分别高达93.70%、92.88%和89.38%，而华夏稳增、华夏回报、华夏回报二号等三只基金仓位则降至60%以下，这说明华夏公司在仓位控制上并不一致，每只基金有自己的看法。

在行业配置上，华夏基金重仓行业包括金融保险业、机械设备仪表、医药生物制品、批发和零售贸易、食品饮料。与2010年一季报相比，其对金融保险业、石油化学业、房地产业、采掘业等周期性减仓较为明显，而机械设备仪表、医药生物制品、批发和零售贸易等行业等非周期行业份额获得提升。重仓股方面，华夏基金重点增持了建设银行、浦发银行、交通银行、苏宁电器、中国一重等蓝筹股，而集中减持了工商银行、中国联通、招商银行、民生银行、一汽轿车等。总体上，重仓股调整没有呈现特别的行业和风格的特点，主要是个股品种方面的考虑。

    信诚基金公司

信诚基金管理公司是一家中外合资基金公司，2008年之后，公司的投研团队组织建设迈上新台阶，引进投资总监黄小坚，挖掘内部成员潜力，提升整体实力。2009年，信诚基金初步显露了黑马成色。2010年至今，公司更是凭借着优秀的择股和灵活的操作在市场上脱颖而出。信诚盛世蓝筹、信诚四季红、信诚优胜精选、信诚中小盘的收益率均在偏股型基金中名列前茅。

2010年信诚基金二季报显示，其股票仓位相对2010年一季度末大幅下降，总体由3月底的81.15%减为61.86%，减仓幅度接近20%。我们认为信诚股票仓位下降主要原因在于市场选择调整之后进行的顺势操作，整体策略也转为稳健偏防御。

在行业配置上，信诚基金持仓行业相对集中，制造业占据基金净值38.09%，医药生物制品占据15.28%，食品饮料、金融保险、金属非金属分别占据7.66%、6.95%和5.83%，五大重仓行业权重高达73.81%。与2010年一季报相比，除了对医药生物制品、房地产、交通运输业少许加仓外，其余行业均有不同程度减持。由此可以看出，信诚基金公司行业结构的调整是在把握市场大方向下与市场趋势相结合，三季度仍然重点配置非周期行业，但对于跌幅较大的周期性行业如地产等的反弹机会也阶段性参与。信诚基金公司对中小盘个股的投资较为重视，并具备较强的选股能力，二季度重点增持了浦发银行、广汇股份、莱宝高科、承德露露、中材国际，为锁定收益在高位减持了超图软件、超声电子等通信类小盘股，在指数向下破位后又顺势减持了美的电器、中国北车、中国石化等蓝筹股，同时也有调整同类型个股的加减仓操作，如减持深发展A，加仓宁波银行。整体而言，该公司的加减仓操作是较为灵活有效的。

   嘉实基金公司

    嘉实基金公司成立于1999年3月，2005年6月成为合资基金公司，公司实力雄厚，截止到今年二季度末，其资产规模在60家基金公司中排名第3。该公司旗下基金产品线齐全，二季度，嘉实基金偏股型基金收益均排在同类前列。其中，尤以嘉实主题、嘉实增长、嘉实优质企业、嘉实研究、嘉实服务等为代表。其实在今年一季度嘉实基金就全面开花。特别是嘉实主题成为今年上半年业绩大考的“状元”，不仅业绩排名第一，而且是收益唯一为正的开放式偏股型基金（不包括创新型基金）。嘉实基金业绩领先的根源在于 “全天候、多策略”的投研升级。这种投研模式就是要适应不同市场、力争在各种环境下都能达到既定目标，通过将基金经理分为价值投资、成长投资、主题投资等多个投资小组，让基金经理的投资风格与产品的风格相适配。具体到今年上半年，嘉实基金在灵活调仓及热点把握上具有前瞻性。

在仓位方面，该基金公司二季度整体有减仓的动作，从67%降至59%，其中，降幅最高的首推嘉实主题，仓位较一季度降低50%。这是二季度上证指数下跌22%的背景下，而嘉实主题仅下跌不到2%的关键原因。嘉实债券型基金二季度的减仓幅度也普遍在30%左右，可见二季度嘉实基金通过调仓来控制风险做非常到位。整体基金仓位的下调，很好的保存了一季度的战果。

在行业配置上，嘉实基金公司二季度减持了对周期性行业的配置，适当增加了消费类行业的关注。其中重点减持的行业是农林牧渔、金属非金属、机械设备仪表、交运、金融保险、地产等。这些行业在二季度的跌幅均在20%以上，尤其是房地产行业更是跌幅居前，而消费类行业跌幅明显较小。可见，在市场普跌的行情下，嘉实基金在周期性行业的减仓动作是其制胜的关键。在重仓股方面，嘉实基金十大重仓股中重点增持的和减持的对象大部分都是周期性行业。这或许很难解释二季度嘉实的优异业绩。跟踪发现，二季度嘉实的基金相对较偏中小盘，而从二季报增持的重仓股来看，嘉实在二季度末，已经开始着手调仓，为三季度的行情布局，7月份以来，大盘出现明显的反弹，周期性行业表现较好，而嘉实的基金表现也不错，说明了这一点。

    东吴基金公司

东吴基金成立于2004年9月4日，公司成立以来发展较平稳。今年股市大幅震荡，行业热点迅速切换，以东吴为代表的一批中小基金公司脱颖而出。今年上半年，东吴旗下各偏股型基金收益排在同类前列，表现优异。二季度以东吴价值双动力为代表的基金更是引起市场的关注。东吴业绩突出的主要原因除了灵活控制仓位外，在精选个股上做的也比较到位。

在仓位方面，东吴基金整体也出现了减仓动作，仓位从一季度的64%减为二季度的54%，不过各基金的减仓幅度差别较大。偏股型基金东吴价值成长双动力减仓幅度在25%，二季度将仓位保持在60%，而东吴新经济不减反增，仓位由一季度的74%增加到二季度的78%，但是从二季度两基金的业绩来看，均排在同类股票型基金前20名以内。可见，东吴基金的个股表现为其业绩贡献不小。

在行业方面，东吴基金重点减持的行业为金属非金属、机械设备仪表、交运、房地产等行业，而重点增持的行业为信息技术，在农林牧渔、食品饮料等行业也略有增持。可见其重点减持的对象也是以周期性行业为主。在重仓股方面，鱼跃医疗和东阿阿胶二季度分别逆市上涨33.29%、23.55%，大立科技和用友软件也跌幅相对较小，仅兴业银行受国家地产调控政策的影响，跌幅较大。可见东吴二季度在选股方面相对成功。