在银行理财、房地产投资和民间拆借之外，富裕阶层走向海外进行资产配置已不是新鲜事。而面对金融产品更为成熟的海外市场，如何选择资产配置模式和产品类型就显得尤为重要。
在1月21日召开的全球家族财富管理趋势论坛上，中投公司绝对收益部总监范华表示，资产配置组合对于投资收益的影响最为重要，好的配置可以让同样的风险下回报更高，或者同等回报时风险最低。
而在资产配置的选择背后，多位人士表示国内投资者一味追求高收益以及对金融衍生产品存误解的观点亟待改变。
海外资产选择
如何进行资产配置，范华认为，套用一个简单的理论基础就是回答几个问题，即回报目标、风险容忍度、战略意义、自身优势分别是什么？
据她介绍，从大型资产管理机构来看，通常的资产配置模式有三种，一是挪威主权基金的模式，基本是40%的债券和60%的股票 ，被称为“四六法则”；二是耶鲁大学基金的模式，会相对较多地选择另类资产，包括对冲基金和私募股权等；第三种模式是风险平配，这种模式假设各个资产类别长期的风险收益基本相同，发生变动时就需要对不同风险收益的资产进行动态调整。
三种模式中，范华认为前两类模式下的收益基本取决于股市的情况，即使是看似稳健的第一类投资，从长期来看，也有承担损失的可能性。同时，耶鲁大学的模式还得益于他们有条件接触到优秀的区域投资者。相比而言，风险平配的模式虽然短期相对平缓，但连续来看就比较出色。至于如何选择，范华表示，首先清楚自己要什么，根据需求来选择最佳模式。
从全球资产配置的角度来看，鹏华基金量化投资部总经理王咏辉同时表示，引入股指期货期权或者汇率的衍生品对冲风险很重要。
他介绍，一般的资产配置中，股指期货或期权的配比一般都在5%左右或者更低，对冲基金等另类投资中会更多一点。国内的衍生品在2010年股指期货之后也在不断专业化，有可能在投资上实现绝对收益。
对此，瑞德嘉成家族办公室CEO国蕾介绍，在海外衍生产品大概分为三大类，一是交易所市场交易衍生产品，包括期货、期权，基本覆盖所有的资产种类，包括股票、债券、利率、汇率、商品。还有一类是交换衍生产品，另一类是结构性产品。
国蕾介绍，家庭办公室经常为客户提供的正是结构性产品，因为其中镶嵌了一些复杂的衍生产品或者是期权，能够捕捉市场不同波动的机会，来防范发生像黑天鹅事件这样的风险。
针对资产配置的具体类别，从事对冲基金的上海富善投资总经理林成栋认为现在量化模式的对冲基金正当时。
“目前大部分高净值的资产配置都在地产、信托 、股票、债券、基金等，传统地产占大头，而现在资产配置正在从地产、贵金属向包括对冲基金的领域拓展。”林成栋介绍。
至于投资人是否应当提高量化投资比例，林成栋则建议不需要把钱都放在同一家公司，而要明确以风险承受能力来决定投资配比，找到适合自己的投资。
财富观念需改变
事实上，在面临全球范围的资产配置的问题之前，国内投资人的财富理念同样值得关注。
谈及家族财富管理，惠麟家族办公室首席投资官张人蟠首先提到了中国与欧美之间的差异：在欧美国家，家庭财富大都已经传承到第六代、第七代，而在中国普遍还是第一代财富。
他举例称，曾接触过一个德国的家族办公室，这一家族从1320年开始已经是第29代。在1500年时家族的掌门人还曾立下家族宪法，里面有一条“任何的家族成员，如果没有在家族外的企业工作十年，不允许在家族内企业工作”，700年过去，他们还在遵守这样的规则。
在拓展家族办公室之前，张人蟠与团队在江浙及北方等地区进行了草根调研，发现下一代的传承问题是一个全球通行的问题。而国内投资人还普遍存在着一个惯性思维，就是保本保收益。
他强调，对于富裕阶层来说，只谈保本保收益是行不通的，除了面对风险和收益的把控，更要有主动的压力测试，进而研究客户会承担什么样的风险，是否需要调整投资，怎么管理作为受益人的下一代，教他获得并使用财富。张人蟠认为，资产配置应该是以方案而非产品为导向，而财富管理方案不仅涉及投资，还有传承以及主动地面对风险。
同样的，大鸿资产执行总裁唐文也提到了观念差异的问题，甚至表示家族财富管理首先要从观念开始改变。
对比欧美或中国台湾地区的客户主要为寻求资产保护，唐文认为，国内客户普遍仍在追求高收益。也正因如此，唐文表示做投资时首先是对客户进行评估，再根据风险控制的模型做量化。
另外对于衍生品是否一定就高风险，唐文认为客户也极易产生误解，其实衍生品设计之初正是为了对冲风险的，虽然确实存在因为黑天鹅事件遭遇大幅亏损的情况，但风险本来就是普遍存在的，而且采取的策略不同，收益也会有很大差别。
“站在家族财富管理的角度上，我认为风险是第一位，当我们走出去之后，人民币和其他货币之间的汇率风险是非常值得考虑的。”王咏辉表示，由于过去几年国内金融产品不太发达，很多人对衍生品工具，或者说挂钩衍生品工具认识不足，因此也曾带来一些经验教训，这一点在未来的市场中则是要考虑到。
武汉新海天投资CEO韦奇志认为，家族财富管理以及富二代的教育确确实实是已经提到了议事日程或付诸行动的，但仍需要形成重视。
