本周，Everest Capital基金的马尔科·迪米特里杰维奇肯定相当郁闷。他所在的对冲基金在2014年底投入8.3亿美元沽空瑞士法郎，但随着上周四瑞士央行忽然宣布取消欧元/瑞郎1.20汇率下限政策，引发瑞郎暴涨逾20%，这只对冲基金几乎血本无归，面临清盘。
因这件金融市场黑天鹅事件而蒙受巨额损失的对冲基金，不在少数。此前，他们多数认为瑞士央行会在欧元/瑞郎1.20汇率干预汇市压低瑞郎汇率，便肆无忌惮地在这个汇价大手笔沽空瑞郎。直到这次黑天鹅事件爆发，他们不得不为自己的“想当然”买单。
如果资产配置的目的是为了更全面地分散风险，那么针对这类黑天鹅的风险对冲措施，他们做得并不好。通常，一家资产管理机构进行资产配置时，需要假设数千种情景，其中理应包括瑞士央行忽然取消欧元/瑞郎1.20汇率下限的极端状况，并对此预设最大风险值与相应风险对冲措施。
以此为鉴，国内高净值人群在通过海外投资优化资产配置结构时，也不妨看看自己的投资组合，有没有针对类似黑天鹅做好风控措施。
回到2008年，雷曼兄弟倒闭也曾是引发全球金融市场的黑天鹅—次贷危机爆发，令不少挂钩海外投资品种的银行理财产品大幅亏损，所幸当时很多金融机构对此“兜底”了。
不过如今，要指望金融机构兑付金融市场黑天鹅事件，操作难度就非常高了，一家国内金融机构资产管理部人士坦言。
但他发现，不少金融机构给国内高净值群体做海外投资资产配置规划时，对金融市场某些黑天鹅事件没有设立相应的风控措施。比如，近期多数金融机构建议大幅增持美股等美元资产，理由是美国经济复苏前景良好与美联储即将启动加息步伐。
但美元同样存在黑天鹅事件—若美联储没有如市场预期般在上半年加息，或加息幅度未达到市场预期值，美元同样面临获利回吐潮涌而将大幅下跌。
这并非危言耸听，此前美联储总有一些意外之举。最近一次是2013年下半年，市场纷纷押注美联储会提前退出QE政策，但它最终意外宣布延长QE，令很多国际资产管理机构措手不及，赶紧削减美元看涨头寸，重新押注美元汇率下跌。
这位国内金融机构资产管理部人士坦言，其实他们也曾考虑过这类黑天鹅事件，打算在高净值群体海外资产规划方案里加入沽空美元的期权投资组合，但这会压低整个资产配置的收益率，是很多投资者不愿看到的。
在他看来，国内高净资群体对海外投资高回报的执着追求，某种程度也让不少金融机构只能“忽略”黑天鹅事件所衍生的投资风险隐患。
去年底，他曾接触到一款年化收益率在5%-6%的美国房地产投资项目，考虑到美国零利率环境，这一收益区间其实相当可观。但国内有些高净值投资者还是产品收益率偏低，希望能购买年化收益超12%的项目。
于是他重新审视了自己的美国房地产项目资产池，挑选年收益超过10%的项目包装成投资产品。但他坦言，其中有些项目其实存在隐患，比如个别存在潜在债务争议。正是这种债务争议，令项目售价更低，收益才能满足国内投资者的高回报需求。
“当然，我们肯定会择优挑选那些债务争议相对容易解决，也不影响项目整体高回报的项目，在产品介绍时也尽量不大幅提及这些风险。因为国内投资者的投资款有时就是为了解决这些债务隐患，让房地产项目正常运营。”他直言，但不排除这类项目会出现黑天鹅，比如债务方仍争执不下，最终诉诸法律解决—这意味着项目可能会被法院冻结一段时间，影响国内投资者的资金安全与投资回报。
越来越多国内高净值群体通过增加海外投资来对冲人民币贬值的风险，但他们必须先明确自己海外投资的目的—是宁愿忽略某些黑天鹅投资隐患而一味追求收益最大化，还是达到全面的风险分散效果。
“不妨自己做个情景假设，万一今年美元忽然大跌，自己的海外投资资产配置能否有效规避净值下跌；或自己投资的美国房地产或基金出现哪些极端情况，会面临最大亏损。”他指出。这些黑天鹅事件貌似发生概率低，但始终是一种潜在的风险隐患，最好能够提前预设风险对冲措施，有备无患。
