张常春/制图
证券时报记者 张莹莹
因一笔高达1280万元的资金逾期，深圳一家P2P网贷平台——贷帮网CEO尹飞坚持拒不兜底，再次引发了业内关于P2P平台该不该垫付的争论。
谁来兜底？
“投资者在通过平台投资时，会与平台签订一个协议，而平台是否兜底要根据协议的内容来确定。”网贷之家旗下P2P网贷垂直搜索引擎——投之家联合创始人兼CEO黄诗樵在接受证券时报记者采访时表示。
“以陆金所为例，如果贷款逾期80天，这笔钱会由担保公司先垫付。陆金所的职责就是贷款到期不能按时归还，要及时向投资者作出提示。”黄诗樵称，“事实上P2P公司只是一个中介，只是从中赚取一定的交易费用。”
据了解，P2P从国外传入中国带着两大光环：一是通过大数据筛选能力，可以比传统金融机构更准确筛选出企业很难知晓的数据风险，从而提供风险评价；二是能够更有效服务小微企业。
而现实情况是，在国内，基本上90%以上的平台都不是纯信用贷款，而是利用各种渠道将线下业务转移到线上，并且通过平台自身的风险准备金、担保公司担保等来为发出的标的提供保障。
“在国外，P2P平台只负责通过征信系统筛选，为投资者提供投资平台。但国内征信系统的缺失，让P2P公司承担了更多的职责，当然也限制了行业的发展。”网贷行业第三方专业研究评级机构棕榈树CEO洪自华在接受证券时报记者采访时表示。
有三家上市公司背景的网贷平台——珠宝贷总裁李笋在接受证券时报记者采访时称，目前珠宝贷采用的是风险准备金+担保公司担保的双重保障方式，风险准备金高达4300万元，来保障投资者投资安全。
“中国的信用体系尚未建立，纯信用无担保方式还不适合中国国情。”李笋坦言，公司近期不打算尝试纯信用贷款的无担保模式。
去担保化
事实上，进入2014年以来，监管层在不同的场合都对P2P行业存在的问题进行了回应，明确表明P2P四条红线，平台本身不得提供担保。
陆金所官方也多次释放出信号，表示将逐步取消第三方担保。一时间，“去担保化”成为行业的热点话题，也被业内人士认为是行业发展和政府监管的必然趋势。
“去担保化是未来P2P行业发展的大趋势。有担保的贷款，受到担保公司10倍杠杆的限制，也极大地限制了P2P行业的发展。无担保的纯信用贷款才能真正开启这个庞大的市场。” 洪自华称。
不过，针对目前国内缺乏征信体系的现状，洪自华认为，P2P平台实行自担保的方式更利于行业的发展。
对于P2P行业是否该承诺保本保息问题，珠宝贷运营总监李敬姿也对记者表示，三五年或者是某一个时期之后，趋势可能是不应该承诺保本保息的，但是现阶段来说必须要承诺“保本保息”。
李敬姿认为，借款标是多元的，而平台则相对固定，考察平台比考察借款标重要。如果平台不承诺“保本保息”，表现了极大的不可靠性，等于变相承认自身缺乏足够的“硬实力”，无法让人安心。
“目前国内担保制度不健全，如果请第三方的担保机构进行担保，有些担保机构资质不好，这本身就存在风险隐患。”洪自华称，一家P2P平台可以找多家担保公司进行担保来分散风险。但是如果几十家P2P公司都找了一家担保公司担保，那么风险反而更大了。
另外，他认为，现在由于国内经济下行，可能会出现中小企业问题集中爆发的情况，这时担保公司就会面临兑付难的问题。如此一来，担保公司的难题就很容易牵连到P2P平台，一笔借款出现问题，就可能会导致整个平台崩溃。
“个人还是比较提倡平台自担保，或者平台关联企业进行担保，这样的话平台对借款方有明确的考察研究，同时出现问题也要对投资者负相应的责任。”洪自华称。
李敬姿也告诉记者，今年9月份，银监会对于P2P行业已经提出了十条监管原则，其中第六条就指明不得为投资人提供担保，不得为借款本金和收益做出承诺。不过，据统计，目前市场上绝大多数P2P企业仍承诺保本保息，行业陷入了保与不保的囚徒困境。
不过，洪自华也认为，未来如果要有更大的市场空间，去担保才是最终的趋势。
万亿市场待启
“未来行业肯定会有一次大的洗牌，也有些企业会倒闭，但并不是由于整个市场容量够了，于是出现兼并、大鱼吃小鱼之类的情况。”洪自华认为，“目前还没有哪家企业有能力去兼并另一家企业。”
“目前P2P公司最主要的任务不是想着去兼并，而是要迅速强化自身的风控能力，打造平台的核心竞争力。”洪自华说。
洪自华告诉记者，未来洗牌肯定会有一批企业被清洗出去，但这批企业并不是因为被兼并而消失，而是因为自身资质不好而被淘汰。他认为，目前市场上线的平台有1500家左右，洗牌后平台数量并不会停留在500家左右，未来的市场容量有10000家。
根据网贷之家最新公布的数据显示，今年10月底，网贷行业贷款余额达744.14亿元，环比9月增长15.18%。预计今年年底，网贷贷款余额将会突破900亿元。
事实上，早在2011年，中金公司曾发布报告称，至2011年中期，中国民间借贷余额已经达到3.8万亿元，占中国影子银行体系总规模约33%，相当于银行总贷款的7%。更有统计数据显示，2014年中国民间金融市场规模超过5万亿。
“目前国内民间借款的需求是几万亿级，这还不包括银行所占有的几十万亿的市场。P2P行业现在的贷款余额还不到1000亿元，远远没有满足市场的需求。”黄诗樵对未来的P2P市场充满信心。
据介绍，目前国内16家较大的银行占据了国内借贷市场70%~80%的份额。但事实上，这种大银行的形式，与目前国内大力发展中小企业的模式并不匹配。
“现在国家在大力发展P2P行业，就是为了盘活民间资本，适应发展中小企业的要求。未来银行的业务将会收缩，收缩的部分将为P2P行业提供更大的市场。” 洪自华认为，这种情景未来三年内可能会实现。
“事实上，政策迟迟不出台，或许正是因为国家也不希望打击这个新兴行业。”黄诗樵说。不过，要开启万亿市场，去垫付化、去担保化，走信用贷款模式才是大势所趋。
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数据来源：众禄基金研究中心 数据统计时间：2014.10.31
