融资宠儿回归 传媒股再成布局重点
2013年，以新兴产业为代表的传媒股可谓是两融市场的“宠儿”，融资客的蜂拥买入一定程度上助推了传媒板块的盛宴。随着今年2月以来新兴产业板块的调整，传媒股也遭到了冷遇；不过5月以来，传媒股的融资净买入额达到4.43亿元，再次攀升至融资净买入榜单首位，融资“宠儿”回归。市场人士指出，市场的大幅波动并未降低融资客对于传媒股的热情，这可能意味着经过一段时间的去估值泡沫后，传媒板块的布局时点逐渐到来。
传媒股演绎王者归来
2013年年初，传媒股开启了一波单边上涨行情，嗅觉敏锐的两融资金纷纷参与其中，华谊兄弟、掌趣科技、中青宝等一票“明星股”成为融资客热捧的对象，单日融资净买入额一度超过亿元，融资的大幅买入甚至在一定程度上助推了传媒股的盛宴。2月份以来，新兴产业板块迎来集体调整，传媒股也未能幸免，期间申万传媒指数累计下跌15.87%，在此期间，传媒股也遭到了冷遇，融资偿还压力明显增加。
不过5月以来，传媒板块再次攀升至融资净买入榜单的首位，曾经的融资宠儿开始上演王者归来的戏码。期间传媒股的融资净买入额达到4.43亿元，远远领先排在第二位的商业贸易板块。从单日数据来看，除5月9日出现小幅净偿还1456万元外，其余几个交易日均实现融资净买入，5月5日和5月6日的融资净买入更是分别达到1.20亿元和1.93亿元。值得注意的是，5月以来传媒指数波动幅度有所增大，5月7日更是下跌2.19%，不过这并未降低融资客对此类品种的热情。由此看，两融资金布局传媒板块的信心较为坚定。
从个股来看，5月以来，传媒行业33只两融标的股中，有17只实现融资净买入，其中百视通的融资净买入额达到1.08亿元，东方财富、乐视网、歌华有线、浙报传媒、东方明珠5只股票的融资净买入额超过5000万元。值得注意的是，与以往创业板股票扎堆不同，来自主板的传媒股明显增多，且多为行业龙头。由此来看，在创业板股票整体调整风险加大的背景下，融资客的投资策略也在发生转变，由从前的独宠小盘，转为布局行业龙头和质优的主板传媒股。
围绕两大主线布局
相比2013年年报13%的业绩增速，A股剔除金融的一季报增速为2.9%，出现大幅下滑，一季度盈利成为制约市场反弹的主要因素。不过传媒板块的一季度业绩增速不降反升，符合市场预期，重新获得资金的关注。此外，传媒板块前期调整已经较为充分地反映了市场的担忧，板块中龙头股的外延并购的预期较强，其估值有望获得提升。
首先，传媒板块的一季度业绩增速基本符合预期，二季度有望保持高增速，传媒股将迎来“纠偏”行情。申银万国证券指出，传媒行业(剔除掉部分重组及新上市公司以及华闻传媒)2013年全年实现归属于上市公司股东净利润81.4亿元，同比增长26.9%；2014年一季度全行业实现20.7亿元净利润，同比增长30.2%，高于2013年一季度28.8%的同比增速。从个股来看，54只传媒上市公司中，有38家公司一季度净利润实现上涨，其中浙报传媒、吉视传媒、掌趣科技等9家公司一季度净利润同比增幅超过100%，19家公司净利润增幅超过30%。考虑到传媒板块前期调整已经较为充分地反映了市场的担忧，从一季报的增长情况来看，板块的利润增速非但没有下降，反而有所上升，传媒股有望在二季度迎来纠偏行情，纠正投资者对于传媒板块利润增长的过度担忧。
其次，传媒行业的“跨界”依然抢眼，优质白马股仍有望获得估值的抬升。经过了前期的去估值泡沫后，传媒板块的整体估值已经回到40倍左右，虽然行业整体的估值回归压力依然存在，不过这并不意味着估值溢价的全面消退，传媒板块中的优质白马股业绩符合预期，由业绩支撑的估值相对稳定，估值再次大幅调整的概率较低。而此类品种仍然存在外延并购的预期，其估值有望获得抬升。中信证券表示，经过整体冲击后，绩优公司的战略配置机会已经显现。在创新与并购驱动行业景气、去伪存真行情走向分化下，建议把握传媒板块中互联网教育和互联网娱乐两条投资主线。
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