本周上交所国债市场缓步上行，周五上证国债指数收于141.06点，较上周末上涨了0.26点，全周成交了4.80亿元，成交量仍然处于低位。上交所企债市场小幅上行，周五上证企债指数收于170.44点，较上周上涨了0.52点，共成交108亿元。本周国债期货大幅上涨，主力合约6月品种收盘报93.326元，较上周末上涨了0.502元，未来有进一步上涨的空间。从走势图上看，受市场资金面逐步回暖因素的影响，本周交易所债市稳步上行。同样，银行间债券市场的上涨通道正在逐步打开。
资金面上，本周市场资金面略显宽裕，市场利率小幅下行，银行间市场债券质押式回购7天品种利率稳步下行，加权平均利率重回3.1%附近。同时，具有标志性的1个月SHIBOR品种也小幅下行，周五为3.7730%。本周市场有600亿元正回购到期，央行在公开市场上进行了1200亿元正回购操作，未发行央票，最终实现资金净回笼600亿元。
基本面上，国家统计局5月9日发布的2014年4月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比下降0.3%，同比上涨1.8%；PPI环比下降0.2%，同比下降2.0%。对此，多位专家表示，CPI回落主要是季节性因素和天气影响，而PPI连续26个月下降，说明工业通缩明显，产能过剩的问题依然严重。国泰君安首席经济学家林采宜表示，PPI持续走低意味着去产能还未结束，产能过剩的情况仍然比较严重，上游产业去产能导致需求萎缩、价格下行，增长乏力，结构调整还需要有一个过程。林采宜认为，就从CPI走势来看，通胀的压力不大，降准存在较大的操作空间。降准政策不只是增加流动性，还可以降低实体经济的资金成本，有利于实体经济的发展。目前利率市场化成熟，降准不会造成流动性过剩的后果，在这一时间窗口下，用价格工具代替数量工具是比较好的选择。
从经济数据和政策预期来看，未来市场资金面将缓步趋向宽裕，而随着信用风险的威胁不断加大，市场投资者将更青睐低风险的债券品种，债市的拐点已经出现，未来有望出现一轮上涨行情。不过，值得一提的是，投资者应特别注意低等级信用债的违约风险。超日债债券持有人自发组织召开的债权人会议5月5日在北京“无果而终”，遭遇债务违约的一众债权人，或将面临偿债缩水而自身又无法参与清偿率表决的尴尬。
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