本周上交所国债市场窄幅整理，周五上证国债指数收于140.72点，较上周微涨了0.08点，全周成交了2.90亿元，成交量较上周有所萎缩，仍然处于低位。上交所企债市场小幅上行，周五上证企债指数收于169.50点，较上周上涨了0.35点，共成交99.10亿元。本周国债期货小幅上行，主力合约6月品种收盘报92.746元，较上周末上涨了0.362元，走势逐渐变强。从走势图上看，本周交易所债市缓步攀升，走势渐强。同样，银行间债券市场受资金面回暖影响大幅上行，走势较强。
资金面上，本周市场资金面继续回暖，市场利率全线下行，银行间市场债券质押式回购7天品种利率维持低位，加权平均利率保持在2.8%附近。同时，具有标志性的1个月SHIBOR品种也出现了回落，周五为3.93%。本周市场有2260亿元正回购到期，央行在公开市场上进行了2670亿元正回购操作，未发行央票，最终实现资金净回笼410亿元。下周（4月19日-4月25日），央行公开市场有1830亿元正回购到期，无逆回购及央票到期。若不进行其他操作，央行当周形成自然净投放1830亿元。4月下旬面临财政存款的大规模上缴，机构预计超过5000亿。如果未来两周央行不在市场上投放资金，那么刚略显宽松的市场资金面或将再度局部趋紧，值得投资者关注。
基本面上，国家统计局4月16日公布，一季度中国GDP总值为128213亿元，较上年同期增长7.4%，季度增速为2009年一季度以来最低，增速明显放缓。此前市场经济学家普遍预期，中国经济在2014年一季度有7.3%的增长。一季度增速超预期，再加上陆续出台的稳增长政策，基数效应的改善，二季度起中国经济有望回暖。几乎同时，国务院常务会议确定，要加大涉农资金投放，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。这是国务院首次公开提出对县域农商行和农合行适当降准。专家认为，此次提出的包括适当定向降准的六项“三农”金融服务措施，可以被看做是“微刺激”范畴，且定向降准瞄准了县域级农商行和农合行，仅利于这些县域的银行更多投向薄弱环节，弥补金融支持不足的领域。不过，考虑到最后政策的受众面或许有限，难以对市场资金面产生大的影响。
总体来看，最近两周市场资金面略显宽松，中长期的基本面和政策面也支持未来市场资金面进一步回暖，有利于债市的上涨。不过，下周市场资金面或会略显紧张，债市或出现短暂的整理。
