2013年以来，受宽松资金环境影响，银行理财产品收益率一直处于下行通道，直到6月末银行间市场的“钱荒”才使得银行理财产品的收益率出现一波反弹行情。另外，监管层出台的“8号文”对银行理财产品进行清理整顿，也进一步压缩了部分产品的收益空间。随着银行理财产品整体收益中枢的下移，中资银行逐渐开始加大结构性产品的发行力度，通过在产品中嵌入衍生金融工具来博取更高的潜在投资回报率，以增加产品的吸引力。
中资银行加大结构性产品
中资银行结构性产品的占比由2012年的28.86%上升为今年以来的44.81%。另外，随着国内利率市场化的不断推进，银行理财业务也将逐步回归到“代客理财”的本质，而基于风险定价的结构性产品符合这样的要求，是银行理财产品未来发展的方向之一。
结构性理财产品是在交易结构中嵌入金融衍生工具的一类理财产品，按照银行对资金投向是否自主管理，可将其分为结构性存款和结构性票据。结构性理财产品在20世纪80年代开始在欧美市场兴起，以其灵活的产品设计、丰富的挂钩标的、可利用金融衍生工具杠杆获得高收益等特点，迅速获得市场青睐，成为近二十年来最具创新性质的一类金融理财产品。
我国的结构性产品是从2002年以结构性存款的形式开始出现，结构性票据产品则于2006年在银监会发布《关于商业银行开展代客境外理财业务有关问题的通知》（银监办发[2006]164号）之后面世。但由于产品发行占比较小，且最初几年主要以外币产品为主，在2009年人民币产品才成为结构性产品的主要投资币种，所以在国内银行理财市场上，结构性产品并没有引起投资者的广泛关注。
截至2013年8月，我国境内共有39家银行发行过结构性产品，发行数量总计7735款。外资银行是发行结构性产品的绝对主力，13家外资银行共发行结构性产品5357款，占市场总体份额的69.26%。其中外资银行的结构性票据类产品，接近半数的投资币种集中于美元，几乎所有外资银行都发行了美元结构性票据理财产品；其次发行较多的是澳元产品，多为花旗银行、渣打银行发售，产品的到期收益率较高。
细看产品结构
挂钩标的丰富是结构性产品的一大优势，包括利率、汇率、股票价格、债券价格、商品价格（如原油和黄金）、基金，以及各类指数、费率、信用，甚至衍生品自身（如期货、期权），以及这些标的组合都能成为结构性产品的挂钩标的。从我国境内发行的结构性产品挂钩标的类型来看，截至2013年8月，挂钩于汇率的产品市场占比达到30.82%，其次是利率挂钩标的，市场占比为21.28%，挂钩汇率、利率这两类低风险结构性理财产品占据了半壁江山，符合国内银行理财市场投资者的风险偏好。
从产品期限来看，截至2013年8月，75.86%的结构性产品投资期限在1年以内，挂钩汇率、利率的产品期限多在6个月以内；24.15%的产品投资期限长于1年，其中大多数为外资银行发售，3年以上期限的结构性产品超过90%为外资银行发售，这是外资银行和中资银行在产品期限设计方面表现出来的显著不同。
结构性产品的最终收益由挂钩标的在投资期中的表现决定，同时也取决于产品的收益设计方式。由于结构性产品挂钩标的的丰富性以及各自具有显著不同的市场特点，因此产品在结构设计上千差万别。
根据挂钩标的表现，常见的产品结构有三种。
一是看涨看跌型，即产品挂钩单一资产（或一篮子资产）价格，产品最终收益与挂钩标的表现正向（或负向）相关，这是结构性产品最简单的设计方式。这类产品需要投资者判断标的资产走势的方向，一旦方向判断失误，最终收益可能为零，甚至为负。
二是波动型，即挂钩标的资产涨（跌）幅的绝对值，它很好地规避了方向选择的问题，产品最终收益只与波幅绝对值的大小相关，而不论标的资产是上涨还是下跌，投资者都有可能获得较高的收益。
三是设定区间型，即在投资过程中，对标的资产的价格表现即不单纯看涨，也不单纯看跌，而是设置一个价格运行区间：在挂钩标的价格观察期内，若价格落入此区间，则投资者获得高收益；若价格运行在区间之外，则获得较低收益或零收益，这类产品适合在标的资产价格的盘整期间发售。除了设置单一区间，设置多区间的结构性产品发行数量也较多，设置多个区间能增加投资者获得收益的可能性。而常见的收益设计方式有两种，一种是收益单一由标的资产在投资期末的最终表现决定，另一种是收益由标的资产在投资期内的表现累计决定。
产品多方面趋向稳健
经历了2008年的金融危机，近两年来结构性产品在设计层面更注重风险控制，保本机制明显增加，尤其是外资银行，近两年来结构性产品出现了“保本化”趋势；在期限设计方面，产品期限有所缩短，这也能有效降低投资风险；结构性产品在挂钩标的选择、结构设计等方面更贴近国内市场，整体风险有所降低。同时，部分银行不断在产品结构上进行创新，开发新的结构性产品，如招商银行同时推出分别看涨和看跌同一挂钩标的表现的两款产品，为看多和看空标的表现的投资者都提供了可选的投资工具。
从产品的到期收益来看，风险较高的结构性产品到期收益也较高，近两年到期收益最高的产品均为结构性产品。据普益财富数据显示，2012年银行理财产品的平均预期收益率为4.57%，2013年以来市场整体的收益率水平为4.48%左右。随着市场环境的变化，结构性产品的收益优势再次凸显，今年不少产品的到期收益率都在6.00%以上，如花旗银行2013年3月11日到期的一款挂钩美国西德洲原油的结构性产品，投资期限6个月，到期年化收益率达到6%；招商银行2013年4月18日到期的“焦点联动系列之黄金表现联动（看跌）理财计划”，投资期限90天，到期年化收益率为7.6%，在当前市场状况下收益水平位居前列。因此，投资者在投资组合中配置一些风险相对较低、结构设计安全度高、投资领域熟悉的结构性产品，不失为一种好的投资方式。
2013年以来，外资银行结构性产品的发行量同比有所下降，产品投资期限明显缩短，88.22%的产品保证本金，且大部分产品挂钩汇率，在标的资产的选择方面首先规避了较高风险；其次在产品结构设计方面，投资者获得最高预期收益率的条件更容易达到，外资银行在结构性产品的开发上表现得越加稳健。
中资银行则加快了结构性产品发行的步伐，工商银行、招商银行、渤海银行、广发银行等都形成了结构性产品的定期发行模式。另外，一些开展理财业务相对较晚的城商行也开始涉足结构性产品，如杭州银行和湖北银行，均已发行了结构性理财产品。
目前，黄金、原油等大宗商品仍然是结构性产品较为热门的投资方向。由于欧美资本市场2012年以来的上佳表现，不少外资银行都选择将资金投向欧美成熟市场。结构性产品的投资出现了从2009-2011年间的主要投向新兴市场，向欧美成熟市场转换的趋势，挂钩欧美股市股票价格、指数等，投向成熟市场投资基金、挂钩欧美国家货币走势等的产品数量有所增加。
