目前，煤电作为最为重要的公用事业行业之一正处于盈利底部。随着供给侧改革大刀阔斧的推进和盈利触底反弹在即，拐点已经出现，且市场对行业的预期差较大。
国家发改委、能源局频繁下发文件，严控煤电新增产能，要求到2020年全国煤电装机控制在11亿千瓦内。目前已有11省公布了煤电产能控制方案，共计将把1亿千瓦装机建设延缓至“十四五”期间进行建设，煤电管控政策力度远超预期。
值得一提的是，在政府工作报告中重点任务第一条是“2017年要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上”，据业内人士估算其中500-1000万千瓦为淘汰落后产能，其余部分为停建、缓建产能。预计2017年煤电新增装机增速将降至3.7%，装机增速超过用电量增速的情况出现反转，机组利用率下滑趋势出现改善拐点。
值得关注的重点是今年新增淘汰煤电产能5000万千瓦，淘汰比例超过5%。在安信证券分析师王煜看来，产能淘汰，但总发电量并未缩减，这将带来剩余煤电机组发电小时数的显著提升，缓和煤电企业竞争压力。目前煤价处于高位，火电企业经营压力较大，预计竞争的缓和将降低火电企业盈利压力，降低火电企业对于煤价的敏感程度，缓解来自煤炭需求端的降价压力。
方正证券分析师郭丽丽指出，国家能源局规划2018年我国实现4万亿千瓦时工业电量全部市场化交易。随着新增装机的放缓，煤电供给过剩状况得到改善，市场化交易将向良性发展，利好发电效率高、平均成本低的大型发电企业。机组耗能高、排放大的小型机组和自备电厂受大气污染治理环保压力倒逼与未来排污费的压力或将部分减产关停。目前，我国20万千瓦及以下装机容量大约1.4亿千瓦，若关停力度较大，可以提升发电设备利用小时。市场化交易规模的扩大有利于落后产能出清，提高行业集中度，达到供给侧改革去产能的目的。
行业面来看，今年1-2月火电发电量同比增长8.1%，6大发电集团日均耗煤量同比增长14%，若全年维持此势头，煤电机组利用小时数将出现回升。预计煤电行业业绩一季度起出现环比改善，三季度业绩将出现同比改善，行业触底反弹在即。
目前，煤电作为最为重要的公用事业行业之一正处于盈利底部。随着供给侧改革大刀阔斧的推进和盈利触底反弹在即，拐点已经出现，且市场对行业的预期差较大。机会方面，郭丽丽建议投资者首选发电效率高、低估值、高股息的标的。五大电力因为此前上大压小，基本没有30万千瓦以下的机组，将受益于行业集中度提升。推荐关注五大电力集团与煤电区域性龙头企业，华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、国投电力、深圳能源、浙能电力等。
潜力股精选
大唐发电(601991)：受益央企重组
公司2016年由于剥离煤化工业务确认-43.14亿资产处置损益，归母净利润亏损26.23亿元，在扣除非经常性损益后归母净利润为27.54亿元。申万宏源证券分析师刘晓宁指出，煤化工业务近年来连续亏损，严重拖累公司业绩，剥离煤化工有利于公司聚焦电力主业，优化资产结构，改善盈利能力。电力行业集中度提升空间大，行业重组有望加速推进。截至2016年底公司管理装机443万千瓦，其中火电煤机329万千瓦，公司装机体量大、结构优质，有望充分受益于火电行业供给侧改革和央企重组带来的行业性机会。
国投电力(600886)：长江电力或继续增持
公司近日发布简式权益报告书，长江电力及一致行动人三峡资本、长电资本自2016年12月至2017年3月，合计增持国投电力5%股权，并且不排除未来12个月内继续增持。中信建投证券分析师万炜指出，公司目前已投产控股装机2933.25万千瓦，其中水电装机1672万千瓦，火电装机1175.6万千瓦。2016年收购LLPL42.1%的股权，间接持有印尼万丹66万千瓦火电项目，海外布局迈出重要一步，公司“十三五”计划在海外新建或收购500-600万千瓦的装机，力争达到公司整体规模的20%。
东方能源(000958)：受益于电力行业混改提速
公司近年快速将清洁能源业务向河北外地区扩张，2017-2018公司将迎来项目落地的投产高峰，将为今后公司的利润增长打下坚实基础。国泰君安证券分析师孙金钜指出，公司作为国电投在京津冀和环渤海地区的唯一上市平台，将极大受益于电力行业混改提速。国电投近期频频发声将资产上市作为2017年重点工作，河北公司资产注入进程将快于市场预期。此外，根据不完全统计，国家电投在京津冀与环渤海地区的新能源资产装机容量超过2300MW，项目储备超过5000MW。这些潜在资源有可能在进一步的资产证券化过程中成为整合标的。
