众禄券商集合理财产品1月报:混合型产品发行最多 QDII产品表现最好
众禄研究中心
一、券商集合理财产品设立信息
2017年1月共发行了21只券商集合理财产品,其中混合型15只,债券型3只,其它型3只,股票型和货币型产品发行数量均为0。进一步细分后本期共发行产品360只,其中分产品类型来看,限定性346只,非限定性14只。分投资类型来看,中长期纯债型100只,偏债混合型98只,混合债券型75只,股债平衡型6只,短期纯债型66只,FOF型8只,其它型7只。
从发行份额来看,1月共发行82.68亿份,平均发行3.94亿份。具体来看,混合型产品发行份额最多,共61.75亿份,平均发行4.12亿份,占比74.69%;债券型产品发行15.86亿份,平均发行5.29亿份,占比19.18%;其它型产品发行5.07亿份,平均发行1.69亿份,占比6.13%。
二、业绩分析
元旦后资金回流、高层讲话提振市场做多信心、人民币兑美元展开反攻等多冲因素叠加下沪指走出一波上行行情。不过节日来临下做多意愿明显不足,资金倾向于逢高了结,股指承压下行,后在央行呵护流动性以及护盘资金推动下沪深两市均展开了反攻。其中以石油、银行等为代表的蓝筹股表现明显较好,而中小创个股表现明显较差。最终沪深300指数上涨2.35%,上证指数上涨1.79%,中小板指数下跌2.02%,创业板指数下跌3.86%。
债券市场方面,债市经过12月底的反弹后抛压增大,同时节日来临下流动性构成扰动,在此背景下债市再次步入调整,其中中证国债跌幅最大,下跌0.8631%,中证企业债涨幅最大,上涨0.4690%。此外中证转债上涨0.3508%,中证全债下跌0.2224%,中证金融债下跌0.3636%。
在此背景下,股票混合型产品平均上涨0.03%,债券型产品平均上涨0.21%,定向增发型产品平均下跌1.00%,量化对冲型产品平均下跌0.78%,新三板产品平均下跌0.99%,FOF型产品平均上涨0.31%,QDII产品平均上涨2.20%。
表一 2017年1月券商集合理财产品业绩表现 | |||
产品类型 | 收益率均值(%) | 收益率分布(%) | 涨:跌 |
股票混合型 | 0.03 | -10.96—15.26 | 281:216 |
债券型 | 0.21 | -7.34—3.12 | 155:29 |
定向增发 | -1 | -8.77—7.19 | 13:23 |
量化对冲 | -0.78 | -4.19—2.08 | 22:78 |
新三板 | -0.99 | -15.36—3.61 | 12:31 |
FOF | 0.31 | -32.22—44.35 | 111:58 |
QDII | 2.2 | -0.32—5.96 | 4:02 |
数据来源:同花顺iFinD,众禄研究中心 |
股指震荡整理下股票混合型产品整体小幅上涨,收益率分布在-10.96%和15.26%之间,整体表现好于去年12月。具体来看,英大·罗普斯金1号涨幅最大,广发增稳8号跨境通跌幅最大,其中前者受益于A股罗普斯金的上行。此外,兴证资管鑫众1号、齐鲁星河3号涨幅居前,分别上涨9.77%、8.45%;华泰家园3号、东吴长江润发1号跌幅居前,分别下跌10.32%、8.63%。
债券型产品普遍上涨,收益率分布在-7.34%和3.12%之间,除四只产品跌幅较大外,其它下跌产品的跌幅均在1个百分点以内,上涨的债券型产品中有9只涨幅在一个百分点以上。具体来看,东方红增利2号涨幅最大,国金天舟文化1号跌幅最大。此外,日信质押宝1号、中信信泽财富131号涨幅居前,分别上涨2.19%、1.52%;万联万年红稳盈3号、中信信衍财富5号跌幅居前,分别下跌5.62%、5.07%。
定增产品在7类产品中整体表现最差,可统计的36只定增产品13只上涨,23只下跌。具体来看,银河仁汇中新融创定增1号涨幅最大,齐鲁定增1号跌幅最大,其中前者没有限定具体投资标的,后者主要投资于丽鹏股份,在该标的表现不佳下产品业绩表现明显居后。此外,华融定增5号A、中信凯银定增1号分别上涨2.97%、2.15%;招商汇智之中新融创定增2号、中信定增增强2号分别下跌6.68%、4.69%。
量化对冲产品整体表现居后,下跌的产品数量明显大于上涨的产品数量,不过跌幅普遍在一个百分点以内,上涨的22只产品中4只涨幅超过1%。具体来看,东方红量化1号涨幅最大,上涨2.08%;第一创业大岩资本量化1期跌幅最大,下跌4.19%。从管理机构方面来看,方正证券旗下量化产品表现居前,方正量化宝利1号、方正量化宝利2号分别上涨1.80%、1.08%;招商证券旗下量化产品表现居后,招商智远量化多空3号、招商量化对冲4号分别下跌3.58%、3.28%。
新三板产品普遍下跌,其中下跌的产品中8只跌幅超过2%,上涨的产品中4只涨幅超过1%,受申万宏源新三板集结号1期下跌达15.36%拖累,新三板产品整体跌幅亦居后。具体来看,涨幅居前的中山新三板精选2号、华鑫鑫三板3号分别上涨3.61%、1.23%;跌幅居前的申万宏源宝鼎新三板2号、招商智远新三板分级2分别下跌6.93%、4.04%。
FOF产品首尾表现差异明显较大,其中涨幅最大的天风汇盈1号上涨44.35%,跌幅最大的华林富贵竹11号下跌32.22%。此外,涨幅居第二位的东北融智2号亦上涨20.22%,跌幅居第二位的平安金增富则下跌6.92%,而多数产品的涨跌幅集中在1个百分点以内。
可统计的6只QDII产品中4只上涨,2只下跌。具体来看,光大全球灵活配置型(QDII)涨幅最大,上涨5.96%;国信“金汇宝”大中华新丝绸之路跌幅最大,下跌0.83%,其中后者配置大中华市场,以便分享"一带一路"战略给相关企业带来的改革红利。
三.券商集合理财产品投资策略
地产提振减弱下经济基本面相关数据短期或有所回落,但在宏观调控下总体仍将保持稳定。央行虽收紧货币投放和提升短期融资成本,但流动性仍保持宽松。同时国企改革有望超预期推进,即将到来的两会亦或在政策面提振市场做多信心,资产荒背景下场外资金充足,一旦股市赚钱效应显现,场外资金或不断涌入,楼市调控的升级和股市的走稳也存在驱动部分资金流向股市的可能。此外,A股运行稳健,3100点下方表现出了强劲的支撑。总的来看,A股整体趋势大概率仍将继续向上,回调则是入场的好时机。
流动性方面,近期央行上调中期借贷便利(MLF)利率、上调常备借贷便利利率(SLF)、以及上调各期限逆回购利率,其主要意图仍在去杠杆,同时节后逆回购投放力度明显收窄,亦看不到债市走好的催化剂,债市受到扰动下短期或继续走弱。总的来看,债市存在二次探底的可能。
基于上述分析,众禄研究中心认为,逢低配置股票混合型产品是不错选择;定增产品表现或受监管趋严扰动,不过其总体表现仍受股指影响,可精选优质定增产品配置。新三板市场进入的高门槛影响了其活跃度,交投活跃度缺乏下仍难有好的表现,继续持关注态度。FOF产品则对基金进行了进一步筛选,有助于进一步分散风险,其投资价值较高。美国经济步入复苏阶段,同时特朗普相关经济刺激政策利于美股继续向上拓展空间,相关QDII产品投资可以继续参与。量化对冲产品更好的规避了人为因素的影响,对冲策略使得其与指数相关性低,获取绝对收益的能力较强。债市存在二次探底的可能,债券型产品继续回避。