上海充当混改排头兵，地方混改破冰突破——点评上海国企员工持股首批试点方案出台
事件：2017年1月，上海市国资委、财政局、金融办、证监局联合印发《关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》，上海市将遴选5-10家企业开展首批试点。
点评：
1、上海混改再迈进，前沿地区继续突破。试点方案的推出意味着上海市混合所有制改革将加速推进，在原有国企改革基础上，继续深化推进混合所有制改革。据国家发改委官方网站，发改委经济体制综合改革司司长徐善长表示，推进国有企业混合所有制改革试点的过程中，一是要完善治理，二是强化激励，包括聘任的经理人员的薪酬待遇问题，职工持股问题等等一些激励措施都要充分考虑。
2、上海是国企改革的排头兵，上海的国企改革步伐一直走在前沿。2013年12月17日，上海出台《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》，即“上海国企改革20条”，在全国率先启动新一轮国企改革。2014年以来，上海通过并购重组、资产注入、整体上市等方式进行改革的国企数量众多，通过核心或整体上市来引进战略投资者，推动混改，并加强国企和自贸区的联动，优化国资布局，推动产业调整。
3、本次方案试点企业应同时满足以下几个条件：主业应处于充分竞争行业和领域的竞争类企业；股权结构合理，非公有资本股东所持股份原则上不低于10%，且公司董事会中有非公有资本股东推荐的董事；企业股东会、董事会、监事会、经理层健全，董事会运作规范高效；企业的营业收入和利润90%以上应来源于其所在出资监管机构一级企业的外部市场。
4、本次方案明确优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业开展员工持股试点。明确试点企业需营业收入和利润90%以上来源于所在企业集团外部市场，表明对试点企业的要求严格，必须做到真正的市场化。这将进一步推进上海国资国企改革的纵深发展，为未来国企不断深化创新改革开辟新的途径。
风险提示：国企混改推进速度不及预期。
【投资攻略】
上海国企员工持股大戏开台 5只大幅预喜股备受瞩目
昨日，上海国资委印发《关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》(以下简称《方案》)，提出将遴选5户至10户企业开展首批试点。
对此，分析人士表示，作为国企改革的重要突破口，混改无疑将成为贯穿今年A股市场的关键词，而员工持股作为混改的重要细分领域，相关政策的出台备受瞩目。上海近年来一直走在国资改革的前列，而相关概念股也是地方国资改革投资主题中的翘楚，短期内受到政策面利好的推动，值得密切关注。
《证券日报》市场研究中心根据数据统计显示，目前沪深两市实际控制人为上海市或下属区县国资委的上市公司共有65家，从昨日市场表现看，亚通股份实现涨停，上海凤凰(6.02%)、上海医药(2.13%)、外高桥(1.44%)、申达股份(1.41%)、西藏城投(1.35%)、开创国际(1.33%)、华域汽车(1.28%)、上汽集团(1.05%)等个股也均有不俗表现。资金流向上，亚通股份(11551.62万元)、华域汽车(8728.05万元)、上海医药(4534.88万元)、上汽集团(4157.28万元)、开创国际(3140.75万元)、绿地控股(2424.62万元)等6只个股昨日大单资金净流入均在2000万元以上，合计约3.45亿元。
根据《方案》，首批试点企业条件主要包括：主业应处于充分竞争行业和领域的竞争类企业；股权结构合理，非公有资本所持股份原则上不低于10%；营收和利润90%以上应来源于其所在出资监管机构一级企业的外部市场。优先支持人才资本和技术要素贡献比例较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业开展试点。
在2016年8月18日《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》印发后，近期多个省市员工持股试点的具体实施细则也已相继出台，除昨日出台的上海市《关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》外，去年12月26日，北京国资委下发了《关于市属国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的实施办法》，成为第一个落实的样本，而《山东省属国有企业员工持股试点工作实施细则》也于近日发布。
事实上，1月上旬陆续召开的各省市地方两会，也将混改列为今年国资改革工作的重点领域。对此，海通证券表示，目前国资改革已经进入以混改为突破口的2.0阶段，从资产整合、各类激励进入到股权结构调整阶段。伴随着地方两会的密集召开，地方混改有望深化推进，过去多年以来地方两会前后国企改革主题多数有超额收益。值得一提的是，该券商还对上市公司首次发布员工持股公告后的市场表现进行了梳理，发现相关公司在预案公布后的1周到1年内，公司的市场表现大概率超越行业整体，而且超额收益日益走高。
通过对以往机构关于员工持股研报观点梳理发现，地方国资上市公司成为员工持股试点除需满足相关地方实施细则的具体要求外，扎实的基本面成为机构眼中相关企业能够入选试点的重要指标。统计显示，截至昨日，在上海国资上市公司中，共有12家公司披露2016年年报业绩预告，其中有5家公司业绩表现突出，具体来看，上海凤凰、上海梅林、兰生股份等3家公司净利润有望实现同比大幅增长，上海物贸、*ST中企两家公司均预计本报告期内业绩将实现扭亏为盈。（来源：证券日报）
