黄金投资者终极难题出现了：面对美联储加息可能出现的今年首次加息，现在究竟应该是离场休息，还是逢低买入？如果美国进入新一轮加息周期，是否意味着黄金刚刚启动的这轮牛市就将结束？
北京时间周四02:00美联储将公布利率决议，随后美联储主席耶伦将召开新闻发布会。虽然市场普遍预期本次会议加息概率很小，但是最为关键的是，美联储可能将对给出年内加息的信号。
网易贵金属首席策略师于成龙认为，年内美联储至少加息一次已成为是公认的大概率事件，特别是12月加息的可能性更大。据美联储内部调查显示，年内具有投票权或不具投票权的官员们均认为年内加息一次是非常合适的。然而，一些列的担忧也成了为了美联储加息的阻碍，包括中国经济放缓，年初市场大跌、英国脱欧以及美国大选等。
而在美联储加息预期、以及“超预期数据”压力之下，黄金已经出现疲弱信号。上周五黄金测试了1306美元的关键性支撑。尽管本周有所反弹，但是图形显示黄金已进入区间弱势震荡格局。
作为散户投资者该如何操作？要把握交易机会，就必须历史上加息对黄金影响、当前美联储内部倾向，以及聪明钱最新流向进行分析。
“鹰”“鸽”分布是关键
黄金今年迄今上涨了30%，然而在进入9月份之后，包括美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)、知名“鸽派”波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)等众多美联储官员发声为加息造势。
美联储内部点阵图显示，超过半数美联储官员缺席年内至少将加息一次。
华尔街多数投行认为本次的美国大选将影响到美联储的决策。特朗普民意支持率的上升可能让美联储维持谨慎立场。
国内机构网易贵金属认为，美国数据表现不一，美联储9月加息概率极低，预测9月会议将释放出年内加息信号，12月加息预期将再次提高。
不过，芝加哥商品交易所(CME)根据美国联邦基金期货交易制作的“美联储观察工具” 显示，目前市场预计本周美联储会议很可能不会加息，加息概率仅12%，而今年12月会议加息概率超过五成，有55%。
贵金属大数据平台投资情绪指数显示，国内的散户投资者近期同样关注美联储议息动态，本周内“美联储”、“议息”、“加息”等关键词出现频率较平日增加了107%；调查结果显示，认为美联储9月加息的概率仅为6.6%，而认为12月会议加息的概率超过了62%。同时，数据还显示出，近期 73%以上的用户看涨黄金，其中52%倾向做多操作。
就算加息！黄金并非只有下跌一条路
通常观点认为，黄金与美元以及美国国债收益率走势呈反向关系，如果美联储进入加息周期，将推高美元和美债收益率，这必将打压金价，有利黄金资产。
事实上在进入21世纪后，美联储共有两次加息周期：1999年6月-2000年5月、2004年6月-2006年6月。然而在这两个阶段中，黄金走势却出现了截然不同走势。
在前一轮加息周期中，黄金下滑近100美元，最大跌幅近30%；而在第二轮加息周期中，黄金大涨近200美元。
为何同样是加息，美联储对金价影响一下一上？答案很可能在市场对美联储加息原因的判断。
1999年时美国GDP强劲增长，失业率降至4%，令经济出现过热倾向，美联储再次启动紧缩政策，将利率从4.75%经过6次上调至6.5%。市场认为加息符合美国经济强势走势，提升了美元资产价格，打压了黄金。
2004年之后，美联储利率的大幅下降刺激了房地产泡沫，拉动通胀和核心通胀抬头，2004年美联储开始收紧政策，连续17次将利率提高25个基点，2006年6月联邦基金利率达到5.25%。投资者认为楼市泡沫迫使美联储进入加息周期，黄金作为避险资产同样受到追捧。
事实上，也有投资者认为，去年12月美联储加息25个基点后，黄金的走势可能也支撑了上述观点。
Dundee Economics首席经济学家 Martin Murenbeeld认为：
“黄金2015年在美联储加息后触及最低点，而随后黄金开启了强劲涨势。如果历史能起到某种指引的话，那么相同的事情可能在类似的情况中重演。”
加息将导致黄金市场负面“膝跳”反应，但是贵金属很可能轻松大幅走高，因为25个基点幅度加息对美国经济不会有实质性影响。
Murenbeeld认为，美联储加息是为了制造一个缓冲，以备未来经济出现负面状况时，为降息留有余地。
网易贵金属首席策略师于成龙也认为：
美联储的加息对于贵金属行情会有一定程度上的影响，但并不是唯一的波动因素，一些供需变化同样影响着贵金属的走势，例如汽车需求的增加带动了钯金和铂金的需求量，进而将粤贵钯的价格从年初的105.25一路拉升，逼近160大关。
聪明钱说了算！
不管历史数据如何，上周对冲基金等投机者减仓速度为将近四个月来最快。
美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，截至本月13日一周，COMEX黄金期货与期权合约净多仓规模减少11%至24.8858万手，为截至今年5月24日一周以来最大跌幅。此前一周黄金净多仓增至27.8994万手，为今年7月5日以来最高水平。
但是，空头却并未趁胜追击，上周仅小幅增仓2946手，而前一周空头则大减9037手。
下图红线为黄金主要投机性力量——货币经理的仓位变化，可以看出这些投机者仍然持有创纪录的24.9万手净多头仓位。
基金持仓数据也显示黄金近期被大幅抛售。截至本月15日，全球最大黄金ETF SPDR Gold的持仓降至932.22吨，创今年6月以来新低，以此减持速度推测，本月持仓降幅将为年内最大。
贵金属数据显示，国内散户投资者也在上周开始，连续一周做空黄金。直至9月19日，由于纽约爆炸时间的发生以及对于美联储加息预期的降低，投资者开始陆续加仓做多。
(红色柱代表多空比大于50%，即超过50%用户选择多单操作，绿色柱代表多空比小于50%，即超过50%的用户选择空单。)
白银成重要前瞻指标
FOMC之前另一个看点是，近期白银表现强劲明显超越了黄金。
黄金头条网TD指标显示，白银的领先指标意义似乎意味着黄金也有补涨机会。然而在FOMC之前，变数显然会更大一些。黄金日线级别需要在今天有比较明显的上行，从而将TDMA压制雏形消除，避免大事件之前的承压。类似的，周线也有相似的格局。
黄金：
周线：
时间周期：第五次负面计数
TD均线：1335的压制型雏形
TDST水平：无有效参考
白银：
周线：
时间周期：多空转换
TD均线： TDMA压制雏形出现在19.42
TDST水平：暂无理想参考
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