中秋小长假，全球消息面比较平淡，各大市场也较为平稳。值得关注的美国8月CPI超预期倒是引起一些波澜，本已弱化的美联储加息预期再度兴起。结合此前欧洲、日本央行的表态，全球央行似有暂缓放水的势头。
今天再来重点说说黄金，因为资产荒的关系，最近又有一些卖方在推荐黄金。
不可否认，黄金确实是今年来表现最好的资产，美联储加息延后和小概率风险事件——英国脱欧让金价一路高歌猛进，涨幅超过20%。但在眼下这个时间节点，有必要重新审视黄金的投资逻辑，假如全球央行暂缓放水，我们还有多少理由去追捧黄金？
美联储加息预期再起
9月16日，美国劳工部公布的一份报告引爆全球市场。美国劳工部数据显示，美国消费物价指数环比上涨0.2%，前一个月为持平。美国8月核心CPI年率增长2.3%，创下2008年9月以来最高，且连续10个月位于美联储2%的目标位上方。
分析人士指出，美国8月核心消费者物价指数(CPI)年增幅创下2008年9月以来最高，美联储加息概率上升。美联储将难以忽略此份报告，尽管报告并不足以促使美联储在下周会议上加息，但年底加息的概率增加，且明
年加息的步伐恐会加快。
数据出炉后，美元指数快速拉升至96关口上方，收报96.042，上涨0.784。与之相对应，金价则再度跳水，重回1300美元关口附近。
“目前看，美国大概率正在往复苏道路上走，通胀回升使得加息节奏可能加快。9月加息是小概率事件，但12月加息的概率很大，美联储内部主张加息的鹰派还是占据主流。欧洲和日本央行暂时刹车，也为美联储加息营造了较好的条件。”山东黄金首席分析师蒋舒表示。在他看来，美联储年底前加息的预期真实存在，这将对金价带来压力。
全球货币政策近期似有暂缓放水的迹象。欧洲央行行长德拉吉在最近的例会上称对货币政策产生效应需要有耐心，既没有加大QE规模，也没有延长购债时限。日本央行行长黑田准备对当前货币政策作出中期可持续性的评估，央行内部对刺激措施存在分歧。受此影响，多国国债利率出现上行。
G20杭州峰会上主要经济体就曾向市场传递出减少货币政策依赖，防范竞争性贬值，增加财政政策投入的信号，而下周美联储和日本央行都将召开9月货币政策会议，市场得以进一步观察动向。根据目前的市场预期来看，美联储9月份基本加息无望，预计货币政策声明的措辞将较为鹰派，且将暗示年内仍有望加息一次。
看涨黄金的理由还剩避险和信仰
从历史走势看，黄金价格与美元指数高度负相关。黄金本身使用价值有限，金价更多反映其金融属性。上世纪70年代的金价大涨伴随石油危机引发的高通胀，最近一次黄金牛市始于2001年，2011年至1900美元上方结束，两次都处于弱势美元周期。
“今年黄金表现确实很好，1040-1250美元的上涨主要是由于美联储加息预期的推后，1250-1370美元则是英国脱欧事件的影响。每个人分析黄金的视角不同，但在我看来，避险情绪对金价的支撑是有时效性的。美联储年内加息是大概率事件，强势美元周期还没走完，对黄金来说今年的高点应该已经出现，大周期看仍处于2011年来熊市的后半段。虽然下跌空间有限，想要往上直接涨回1500、1600美元也是不可能的。”蒋舒认为。
兴证期货首席分析师龙玲表示，当前支持金价上涨的主要因素还是避险需求。这个避险不仅仅对于资产绝对收益水平下跌(比如次贷危机和欧债危机)，更是在目前全球经济不均衡发展的情况下资产的相对收益水平。
美国在经济成为毫无疑问的领头羊的情况下，最先开始上调利率；而其他经济体受制于经济增长不得不维持低利率和宽松的货币政策，这样的利差将进一步加快中短期内，资金的不均衡布局，带来部分资产面临相对价格下跌的风险，也导致全球的避险资产价格都特别高。她对金价的看法也并不乐观，认为反弹的好日子可能就快到头了。
如果购买黄金是为了资产配置，的确无可厚非。从配置角度说，黄金对于平抑资产整体波动水平有很大作用，能够起到一定保值作用。只是从投资角度看，现在买入持有黄金看起来并不是一笔很好的买卖。
