9月14日，央行公布8月金融统计数据和社会融资增量统计数据，主要数据指标均超市场预期，并较7月出现明显好转。当月广义货币增速11.4%，增速比上月末高1.2个百分点。新增人民币贷款9487亿元，比上月增加4851亿元，而此前市场预期8月新增人民币贷款约在7500亿元。
九州证券全球首席经济学家邓海清认为，金融数据全面回升，与经济数据回升一致，共同验证经济L型拐点已过。若9月投资数据继续企稳回升，则足以证明经济回升的可持续性，偏执看空中国经济必犯大错。长期看好盈利改善驱动的股市“健康牛”，长期看空债券市场，严防“债市陷阱”。
社融环比暴增近万亿，房贷依旧是主力
一如前几个月的表现，8月新增人民币贷款的主力军仍然是个人住房贷款，而企业贷款需求依旧萎靡不振。分部门看，当月住户部门贷款增加6755亿元，其中以个人按揭贷款为主的中长期贷款占比近八成，反映了前期地产销售火爆对房贷的拉动作用。
相比之下，企业贷款依旧需求不振。当月企业部门贷款增加1209亿元，其中，短期贷款减少1172亿元，中长期贷款减少80亿元，票据融资增加2235亿元。不少业内人士认为，虽然8月企业部门新增贷款由负转正，但主要是靠票据融资拉动，反映银行冲信贷规模的表现。
“但对公中长期贷款减少80亿元，反映企业对贷款需求萎靡或坏账风险阻碍银行放贷。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮称。
不过，随着企业融资渠道的日益多样化，单看表内信贷数据并不能完全反映企业真实的融资状况。刘东亮认为，如果从对公中长期总体融资规模来看的话，8月“表内中长期贷款+企业债券融资+股票融资+委托贷款+信托贷款”总规模合计6469亿元，与7月的6800亿元相差不大，且与往年同期相比并不低，因此不能单纯通过信贷数据得出企业融资需求剧烈萎缩的结论。
此外，从企业中长期融资的表内外结构来看，2016年以来表内融资占比持续下滑，8月已降至负值，这既反映了金融脱媒的趋势，也从某种程度上反映出表内融资价格较为昂贵，促使企业更倾向于表外融资且提前偿还表内融资，因此在加强对表外融资监管的同时，降低表内融资成本仍是很有必要的。
数据显示，8月社会融资增量规模较7月大幅回升，当月达到1.47万亿元，环比暴增两倍，远超市场预期。邓海清称，社会融资规模大幅增加，主要是未贴现承兑汇票、贷款、企业债券融资改善幅度最大，其中未贴现承兑汇票的改善最为显著，前四个月均为2000亿以上的负增长，而这个月只减少了377亿。
M1与M2“剪刀差”有望见顶回落
值得注意的是，今年以来持续扩大的M1与M2的“剪刀差”在8月出现收窄趋势。两者剪刀差的收窄主要得益于M2增速比上月末高1.2个百分点。
邓海清认为，M1-M2剪刀差扩大开始于2015年3月，至今已经近一年半，此次收窄与基数因素有关，即M1同比的基数越来越高，导致M1同比易降难升。此次M2回升主要与存贷款余额回升有关，与基数原因关系不大。M1-M2剪刀差收窄表明企业层面的流动性陷阱有所改善，但并不表明经济活期存款化程度降低，因为M1增速已经太高，活期存款化的程度早已足够。
中信建投证券首席经济学家黄文涛称，M2增速显著回升，与人民币存款新增规模增加有关，当月这一数据环比回升超1万亿。而考虑到未来活期存款增加的空间有限，推动M1增速上涨的动力也趋于减弱。
“从全球来看，降息周期内剪刀差上升是普遍现象，但不会长期持续，预计中国M1、M2剪刀差已经见顶，因此有关流动性陷阱的争论将逐渐降温，有助于为后续货币政策营造平稳的环境。”刘东亮称。
不少业内人士认为，总体看，8月金融数据虽然整体回暖，但结构并未明显改善，房贷相关的中长期贷款仍然是贡献显著，而企业贷款未有明显起色。
