最近一个多月，A股在经历6月中旬的大跌后展开一波反弹，尽管昨日沪指大跌逾6%，但年内涨幅依然约16%；相比之下，今年香港恒生国企指数走势却相当疲弱，昨日盘中再创年内新低10695.73点，今年至今跌幅约一成。
A股走势明显强于H股
事实上，最近一年来A股走势明显强于H股。从去年下半年开始，A股开始逐渐触底回升，但在几乎同一个起跑线上，A股与H股自此之后的差距却越拉越大。尽管去年11月沪港通推出，但H股的表现却显得不温不火，一直没能如预期那样吸引更多内地资金通过沪港通南下大举买入港股。
今年4月初，受证监会松绑公募基金通过沪港通投资港股、保险资金可投资香港创业板等消息刺激下，H股市场出现了一波短暂但非常显著的上涨，同时也伴随着国内资金的大举流入。但自此以后，H股便开始一蹶不振，不仅再也没能超越前期高点，反而在6月中旬A股大跌的拖累下大幅下挫，昨日H股更是创出年内新低10695.73点。
不仅在市场表现上，H股的活跃度也远低于A股。相比A股市场动辄1～2万亿人民币的日成交额，H股在4月初高峰时的日成交额也仅刚接近3000亿港元，而如今日成交不足千亿港元。
从代表两地同时上市的股票价格差异的恒生AH股溢价指数也可见两地市场走势的差异。昨日该指数约133，显示A股整体溢价H股三成多，而去年沪港通开通时该指数约100，由此不难看出，A股今年整体走势明显强于H股。
对此，南方基金首席策略分析师杨德龙昨日对记者表示，最近一段时间A股强于H股，这与内地市场与港股面临的资金环境不同有关。A股在国家队救市等利好刺激下展开反弹，而且目前内地利率低，可选投资品种中股票相对楼市、理财产品等有一定的吸引力，而港股受到美国将加息、欧美走势疲弱所影响，短期难有太好的表现。未来A股仍有可能走强，AH溢价如果进一步拉开，H股有可能出现补涨的走势。
根据东方财富网数据显示，目前86只A+H股中，仅有5只A股低于H股，分别是海螺水泥、中国平安、中国太保、万科A、宁沪高速，其余H股均高于A股。
两地市场炒作风格不同
值得一提的是，H股股价不足A股一半的个股超过30只，其中洛阳玻璃、石化油服、山东墨龙、东北电气、洛阳钼业等H股股价不足其A股的三成。而洛阳玻璃、南京熊猫等A股正是近期被市场热炒的国企改革概念股，如洛阳玻璃A股从7月9日的9.54元一路暴涨至昨日盘中的43.35元，累计最大涨幅3倍多，该股昨日虽然跌停报收于35.47元，而洛阳玻璃H股昨日一度暴跌两成，收盘报仅相当于其A股的14%。
对此，国金证券分析师杨建波分析称，两地市场的投资逻辑不一样，内地市场更多炒作预期，而港股更重视业绩，对题材股兴趣不大。A股一些资金近期对于国企改革题材股大肆炒作，使得部分AH股差价大幅拉大，这些个股显然存在较大的泡沫。
对于H股，中金公司认为，随着A股的不断崛起和进一步开放，H股与A股市场在投资者结构和投资风格上或进一步趋同，但这将是一个缓慢而动态平衡的过程：一方面，A股随着机构和海外投资者比例的提升有望迎来更多海外资金流入、降低换手率、形成更加稳健的投资风格；另一方面，H股也可能随着国内投资者和中资背景资金的增多出现换手率和流动性提升以及中小盘股票估值中枢上移的情形。
香港证监会周三发布的报告披露，截至上半年，获香港证监会认可的RQFII及沪港通相关的人民币产品已达93只。与此同时，香港证监会正与内地证监会、港交所、深交所等机构就深港通问题展开紧密合作。
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